中国银河--传媒互联网行业：快手与寺库合作向高端奢侈品类冲刺 B站通过港交所上市聆讯

　　【研究报告内容摘要】

　　最新观点摘要1.3月11日，快手与寺库合作的奢侈品直播基地正式启动运营，该基地配有7000平米的走播展区，可供300位达人同时开播。我们认为此次基地正式启动运营不仅为快手电商向高端奢侈品类扩充奠定基础，寺库将优势品类商品供给给快手，再加上快手电商平台的品质保障，依托直播基地主场将满足快手用户正品低价的购买体验，双方的深度合作为快手电商未来发展又增添了新动力。2.3月11日B站已通过港交所聆讯。哔哩哔近年来业绩不断攀高，2020年公司全年总营收达120亿元人民币，同比增长77%。我们认为公司品牌影响力不断提升，长期来看正逐步实现社区生态发展正循环，未来有望吸引更广泛的用户群体和创作者，且公司多元化的业务收入结构有利于提高公司的抗风险能力与业绩稳定性，随着公司内容生态的持续完善及变现渠道的扩充，有望推动未来收入高增长。

　　行业配置观点

　　1.新模式：建议关注具有私域属性的平台腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、即将在港交所上市的快手(H01454.HK)等。2.新业态：建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624）（002624.SZ）、三七互娱（002555）（002555.SZ）等。3.新消费：建议关注垂直医美平台新氧（SY.O）、综合生活服务平台美团-W（3690.HK），生活圈媒体分众传媒（002027）(002027.SZ)、【三人行(605168)、股吧】（605168）(605168.SH)及头部院线万达电影（002739）（002739.SZ）、横店影视（603103）（603103.SH）和内容制作龙头光线传媒（300251）（300251.SZ）等。

　　风险提示

　　市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。