中信证券：银行盈利显着修复，资产质量夯实

　　从2021Q2银行业监管数据看，得益于收入要素稳定和低基数效应，二季度商业银行盈利增速显着改善，同时资产质量亦有进一步夯实。本周进入中期业绩披露期，上市银行中报有望进一步验证预期，近期市场风格再平衡下，预计中报乐观能有效改善行业前期股价下行趋势，同时市场风格变化有助催化行情。

　　8月10日，银保监会披露2021年二季度银行业监管数据，对此我们点评如下：

　　▍利润增速回升，大行及股份行增速较快。

　　1）二季度整体经营表现良好：2021年上半年商业银行实现净利润1.14万亿元，同比增长11.12%（Q1同比+2.36%），单季净利润同比大幅增长23.42%。

　　2）大行及股份行净利增速较快：2021年上半年大银行/股份行/城商行/农商行净利润增速分别为13.07%/11.79%/4.54%/9.82%。

　　▍息差表现平稳，非息贡献下降。

　　1）息差较一季度小幅下降：二季度商业银行净息差环比下行1BP至2.06%（Q1环比-3BP），一季度受存量贷款重定价影响，息差下行较快，二季度趋于平稳。

　　2）城农商行息差表现提升：二季度大银行/股份行/城商行/农商行净息差分别为2.02%/2.16%/1.90%/2.24%，较一季度分别下降1BP/下降4BP/上升1BP/上升4BP。

　　3）非息占比降低：二季度商业银行非息收入占比为20.80%，较一季度下降0.79pct，推测与流动性环境变化，投资类业务受影响有关。

　　▍资产扩张放缓，持续服务实体。

　　1）资产增速放缓：二季度末银行业金融机构总资产336.00万亿元，商业银行总资产281.29万亿元，环比分别+1.95%/1.94%（Q1环比+3.08%/3.82%），资产扩张速度有所放缓。

　　2）城农商行信贷扩张较快：二季度末商业银行贷款规模158.96万亿元，环比+2.82%（Q1环比+5.28%），大银行/股份行/城商行/农商行贷款环比增速分别为2.69%/1.60%/4.38%/3.54%。

　　3）小微贷款增长积极：二季度末小微贷款余额47.6万亿元，环比增长4.25%。增速快于整体贷款增速，银行业金融机构持续加强服务实体能力。

　　4）存贷比小幅提升：二季度末商业银行存贷比环比上升0.92pct至78.08%，财富管理竞争加剧环境下，商业银行存款吸收仍然承压。

　　▍资产质量改善，拨备水平提升。

　　1）账面不良下降：二季度末商业银行不良贷款率环比下降0.05pct至1.76%，大银行/股份行/城商行/农商行不良贷款率分别为1.45%/1.42%/1.82%/3.58%，较一季度末分别下降0.02/0.03/0.12/0.12pct。

　　2）潜在风险压力化解：二季度末商业银行关注类贷款率为2.36%，较一季度末下降0.06pct，潜在风险情况得到化解。

　　3）风险抵补能力增强：二季度末商业银行拨备覆盖率环比提升6.09pct至193.23%，拨贷比环比提升0.02pct至3.39%，风险抵补能力持续夯实。

　　4）资本补充需求仍存：2021年二季度末，商业银行资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为14.48%/11.91%/10.50%，较一季度末分别下降0.03/0.01/0.14pct，资本补充需求仍然较为强烈。

　　▍风险因素：

　　宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

　　▍投资观点：盈利显着修复，资产质量夯实。

　　从2021Q2银行业监管数据看，得益于收入要素稳定和低基数效应，二季度商业银行盈利增速显着改善，同时资产质量亦有进一步夯实。本周进入中期业绩披露期，上市银行中报有望进一步验证预期，近期市场风格再平衡下，预计中报乐观能有效改善行业前期股价下行趋势，同时市场风格变化有助催化行情。个股选择可遵循两条线索：1）优质银行：估值溢价延续，盈利领先带来持续阿尔法收益，如招商银行(行情600036,诊股)、【平安银行(000001)、股吧】(行情000001,诊股)；2）修复银行：具备风险拐点、估值修复特点的标的，具体包括兴业银行(行情601166,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)、南京银行(行情601009,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)和大行。