【食品饮料】食品饮料仓位回落，白酒获基金青睐

　　1、2021Q3基金重仓食品饮料比例持续回落，三季度板块涨跌幅跑输大盘

　　2021Q3食品饮料基金重仓持股比例8.1%，环比回落10.7pct，持仓处于近五个季度新低。分子行业来看，白酒配置比例由2021Q2的7.8%回落至2021Q3的6.9%水平。三季度多数白酒的基金持仓数量有增加，但由于股价涨跌幅跑输大盘，导致白酒重仓市值比例仍有回落。非白酒食品饮料中，除乳制品外，其余行业配置比例均略有回落。2021Q3整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.16pct至1.21%水平。我们预判受益于春节时间错配，以及对于春节备货的乐观展望，四季度上市公司业绩可能好转，四季度食品饮料持仓情况可能略有改善。

　　2、排名前十分析：边际改善以及高增长公司被基金增持，白酒获得资金青睐

　　（1）从食品饮料公司持股基金数来看，2021Q3排名前十的公司中，贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)、舍得酒业(行情600702,诊股)、安井食品(行情603345,诊股)的持有基金数量下降，其他企业的基金持有数量均有回升。排名变化在于，重庆啤酒(行情600132,诊股)、青岛啤酒(行情600600,诊股)跌出前十，舍得酒业、古井贡酒(行情000596,诊股)进来补位。（2）从基金持股市值占比来看：伊利股份(行情600887,诊股)、古井贡酒、酒鬼酒(行情000799,诊股)的持股市值比例有所回升，其余的持股市值比例回落。从排名来看，古井贡酒排名提升，百润股份(行情002568,诊股)排名下滑。整体来看2021年三季度基金持有数量各有增减，基金持仓市值比例普遍回落。边际改善以及具备业绩持续高增长预期的股票更易被基金增持，白酒获得基金青睐。

　　3、基金十大重仓股中食品占有4席，消费公司仍占据主流

　　观测2021Q3市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有四席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)。十大重仓股中消费公司占有五席（除食品饮料公司外，还有医药行业的药明康德(行情603259,诊股)），仍是配置主流。

　　4、投资建议：行业缓慢复苏，把握布局机会

　　食品饮料板块已经具备配置意义与价值，主要考虑估值已回落至合理区间，以及主要风险点释放，产业处于低点向上复苏阶段。白酒双节表现以平稳为主，礼品与餐饮需求正常释放。展望春节，考虑到连续两年疫情影响春节返乡不及预期，如果2022年春节疫情控制得当，返乡高峰可能带动消费活跃度提升，对于包括白酒在内的多数消费品形成正面影响。大众品方面三季度出现分化，部分企业受到消费需求偏弱，渠道结构变化以及成本等多重影响，业绩处于低位。但也有部分龙头企业调整迅速，已处于回暖阶段。四季度考虑到基数回落、新渠道冲击减弱等因素，大众品整体呈现复苏态势，需求曲线应是平缓向上。

　　风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。