农业：养殖换档期，种植主题机会继续
来源： 金融界作者
作者：国泰君安
摘要： 生猪：换档期，坚定长趋势不变，持续推荐养殖板块。上周猪价大幅震荡上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为13.37元/kg（上上周12.14元/kg）；出栏均重稳定，
生猪：换档期，坚定长趋势不变，持续推荐养殖板块。
上周猪价大幅震荡上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为13.37元/kg（上上周12.14元/kg）；出栏均重稳定，上周生猪出栏均重在117.23公斤（上上周117.06公斤），大体重猪出栏占比约为5.21%，冻品库容率18.58%（上上周为19.42%）。
短节奏换档，长趋势不变。猪价进入拐点窗口期，市场逻辑由去产能完全主导换档为价格拐点、去产能双主导时期，换档期会有波动是大家都能预期到的，可预期的都是不足惧的。我们认为当前仍然处于向上的长趋势当中，原因是我们自2021年9月26日以来重申的----“广义产能去化将超预期带动板块价值回归”这一核心逻辑的两大方向没有变化，广义产能去化将会从“已发生的”、“未来会发生的”、“能繁数量之外的效率”三个维度超预期，板块估值、机构持股仓位相对低位意味着市场对猪周期反转的一致预期不是高，而是低，方向不变，意味着时间是我们的朋友。
种植业：景气高位持续，关注粮安主题
2022年景气度有望超预期：低库存&需求复苏奠定基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品(行情000061,诊股)库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，供给端：生产、流通影响下供给边际向下，需求端受囤货需求、油价拉动等影响边际向上，景气有望超预期，同时估值有潜在上行动力。
投资建议：虎年荐猪：1）维荐β机会原则不变，仓位比个股更重要；2）放眼Q2，确定性提升背景下应更加重视，此外困境反转滞涨标的有望补涨，推荐标的：牧原股份(行情002714,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、巨星农牧(行情603477,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)、新希望(行情000876,诊股)、大北农(行情002385,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)等，受益标的：傲农生物(行情603363,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科(行情000998,诊股)、荃银高科(行情300087,诊股)，受益标的：苏垦农发(行情601952,诊股)；长期推荐价值标的：海大集团(行情002311,诊股)、【圣农发展(002299)、股吧】(行情002299,诊股)。
风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
审核：yj127
编辑:yj127
关键词：
超预期
