“疯狂”的白酒扩产潮

　　年初至今，贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)、【舍得酒业(600702)、股吧】(行情600702,诊股)以及水井坊(行情600779,诊股)等多家企业相继宣布了新增投资及相关产能扩张计划，投资计划金额规模已超过350亿元。

　　进入2022年下半年，白酒企业扩产的势头没有丝毫减弱。

　　7月12日晚间，泸州老窖对外披露公告称，拟以全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司（以下简称“酿酒公司”）为主体，投资实施泸州老窖智能酿造技改项目（一期）。该项目总投资约47.83亿元，所需资金由酿酒公司自筹，项目建设期为2022年至2026年，建成后产能规模为年产基酒8万吨、基酒储存能10.4万吨。

　　无独有偶，同为“川酒六朵金花”的五粮液已于今年年初对外表示，根据“十四五”战略发展规划，公司将新增原酒产能，对制曲车间进行扩能改造，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设，项目总投资估算为27.5亿元。

　　实际上，今年起初至今，山西汾酒、今世缘、舍得酒业以及水井坊等多家企业相继宣布了新增投资及相关产能扩张计划，其中前两家公司投资金额均超90亿元，一场轰轰烈烈的“醉酒扩产”赛事早已鸣锣开场。

　　扩产规模超350亿

　　2022年，白酒行业第一个宣布扩产计划的是龙头贵州茅台。

　　1月26日晚间，贵州茅台发布公告称，董事会通过议案，决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，所需资金由公司自筹解决。根据公告，该项目建设地点位于贵州省习水县同民镇，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨，建设周期为24个月。

　　一直以来，毛利率超90%的茅台酒是贵州茅台业绩增长的主力。根据贵州茅台此前披露，2021年度，其生产茅台酒基酒5.65万吨左右，系列酒基酒2.82万吨左右。

　　4个月后，贵州茅台再次对外披露，决定投资15.87亿元建设中华片区30栋酒库工程项目，设计总储酒能力约3.68万吨。按此计算，贵州茅台在半年内已计划投资达56.97亿元建设新项目扩充产能。

　　作为浓香龙头，五粮液也将扩产提上日程。1月28日，五粮液发布公告称，拟投资27.5亿元对制曲车间进行扩能改造，新增原酒产能，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等。5月27日，在面对【中金公司(601995)、股吧】(行情601995,诊股)、开源证券、天风证券(行情601162,诊股)等机构调研时，五粮液方面表示，将按照“2+2+6”酿酒产能提升项目实现酿酒扩能，“一是10万吨生态酿酒项目（一期），将新增2万吨酿酒产能。二是技改挖潜扩能项目，通过对原有车间实施扩能改造，将新增2万吨酿酒产能。三是10万吨生态酿酒项目（二期）。”

　　除了贵州茅台、五粮液外，扩产热潮下，入局者接连不断。

　　2月底，“苏酒老二”今世缘宣布拟耗资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元；4月下旬，舍得酒业发布公告称，预计总投资70.54亿建设增产扩能项目，该项目建成后，预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨；5月9日，水井坊宣布拟在邛崃市绿色食品产业园内分期建设“水井坊邛崃全产业链基地项目第二期”，包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中心等，项目预计占地面积约735亩，投资总额预计40.48亿元。

　　《国际金融报》记者统计发现，自年初以来，A股白酒上市公司公布的扩产投资计划金额合计已超过350亿元。其中，布局扩产投资金额最为慷慨的当属清香龙头山西汾酒。

　　3月中旬，山西汾酒发布关于原酒产储能扩建项目的公告称，拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期），该项目占地1932亩，建设工期计划为三年。项目建成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。

　　“与以往的扩产有所不同，这一轮酒企扩产的酒企从一线名酒品牌如酱、浓、清各品类代表，到区域省级强势名酒如苏酒今世缘、舍得酒业等，大多数集中于产区名酒和品类名酒品牌，它们都已经完成或正进行产品结构的高端化。”白酒行业专家蔡学飞在接受记者采访时表示，此次酒企们纷纷扩大产能，追根到底还是因为目前整个白酒行业消费结构升级，次高端与高端扩容明显，“未来白酒的竞争价格带是次高端和高端市场，如果它们没有高品质的基酒做储备，将无法支撑产品结构升级以后的产品高溢价。”

　　竞争或更为激烈

　　而根据多位业内人士给到记者的说法，随着此轮产能的扩张，接下来，白酒行业的竞争态势或将更为激烈。

　　纵观2021年报，白酒行业的“梯队”趋势愈发明显。从关键数据来看，步入“千亿俱乐部”的贵州茅台一骑绝尘，营收迈入千亿元大关，五粮液也是直逼700亿元大关，净利润是营收排在第三的洋河股份(行情002304,诊股)3倍有余。洋河股份的营收亦突破250亿元，不过净利润却被泸州老窖所超越。

　　除此之外，排名第五的山西汾酒2021年的营收虽不比泸州老窖，但2021年，其以42.75%的增长率获得199.7亿元营收，距离行业200亿元俱乐部仅一步之遥，并与泸州老窖由2019年的近40亿元的差距，缩小至不足7亿元。

　　更为注意的是，2022年一季度，山西汾酒的业绩已超过泸州老窖。2022年前三个月，山西汾酒实现营业收入约105.30亿元，净利润约37.10亿元。反观泸州老窖，其营业收入为63.12亿元，净利润为28.76亿元。

　　这意味着第一梯队内的战火似乎还将延续。

　　二线酒企亦在混战之中。记者梳理发现，与2020年相比，2021年白酒行业前9家排名依旧不变，不过营收规模处于40至50亿元的舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒(行情603198,诊股)和【老白干酒(600559)、股吧】(行情600559,诊股)已更换了位次。其中，营收增速高达83.8%的舍得酒业从2020年的第13位一举超过老白干酒排至第10位，水井坊紧随其后，迎驾贡酒、老白干酒分别排名第12名、第13位。

　　一个月前，在贵州茅台2021年年度股东大会上，其董事长丁雄军在分析当前白酒行业形势以及消费市场的变化时曾明确指出，从供给端来看，行业正处于新格局形成期，原产地、主产区将进一步优化白酒产业布局，加速名企名酒、中小酒企格局调整；从需求端看，行业已处于新消费升级期，年轻群体的个性需求，消费场景的拓展丰富，都将驱动酒企加速转型升级。

　　“本轮名酒厂扩产会进一步导致市场份额会向强势品牌集中，名酒厂依托强势品牌在高端酒产品矩阵赚取高额利润支撑持续不断的高举高打品牌投入和文化IP打造，中端酒跑量抢市场份额，而产能释放的低端酒可以微利或不赚钱挤压各个区域酒厂市场份额。”白酒行业营销专家肖竹青亦对记者表示，伴随名酒企业们的大众口粮酒产量增长，未来将进一步挤压基酒供应商以及小酒厂的市场空间。