化工：纯碱、磷化工等多个子行业半年报业绩大幅预盈，高油价下

　　【化工】纯碱、磷化工等多个子行业半年报业绩大幅预盈，高油价下化纤行业业绩承压——行业周报-20220717

　　1、本周（2022.07.11-2022.07.15，下同）行业观点一：2022H1纯碱、磷化工等子行业业绩大幅预盈

　　我们对化工行业上市公司业绩预告进行统计，发现2022H1农化、磷化工、纯碱等领域的公司归母净利润整体呈现较大幅度的增长，而化纤企业利润承压。（1）农用化工及磷化工：【扬农化工(600486)、股吧】(行情600486,诊股)、云图控股(行情002539,诊股)、和邦生物(行情603077,诊股)、云天化(行情600096,诊股)、盐湖股份(行情000792,诊股)、湖北宜化(行情000422,诊股)、亚钾国际(行情000893,诊股)2022H1归母净利润预计同比增长91.0%、50.0%-70.0%、184.4%-206.3%、119.5%、325.6%-344.6%、127.4%-141.2%、78.0%-117.0%。（2）纯碱：双环科技(行情000707,诊股)2022H1归母净利润预计达4.8-5.3亿元，实现扭亏为盈；远兴能源(行情000683,诊股)、山东海化(行情000822,诊股)、中盐化工(行情600328,诊股)2022H1归母净利润预计分别同比增长46.62%-51.40%、136.1%-158.6%、81.3%。（3）化纤：新凤鸣(行情603225,诊股)、华峰化学(行情002064,诊股)2022H1归母净利润预计同比下降67.5%-70.5%、同比37.7%-42.9%。短期来看疫情逐渐恢复，化纤有望将迎来行业旺季，下游需求或将逐步回暖。长期看化纤行业集中度持续提升，我们看好涤纶长丝行业有望维持长期景气，新凤鸣将穿越周期，有望迎来底部向上。受益标的：【农业化工及磷化工】扬农化工、云图控股、和邦生物、云天化、湖北宜化、亚钾国际、川恒股份(行情002895,诊股)、江山股份(行情600389,诊股)等；【纯碱】远兴能源、和邦生物、三友化工(行情600409,诊股)、山东海化、双环科技、中盐化工等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、桐昆股份(行情601233,诊股)等。

　　2、本周行业观点二：R32价差显着改善，制冷剂或已迎修复之机

　　据百川盈孚数据，截至7月15日，R32、R125、R134a价差分别为-650、10386、-3528元/吨，较上周有所修复。R32价差已显着回暖，较年内最低点-4000元/吨改善十分明显；R134a也开始呈现回暖迹象。我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，随着第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，修复行情或已到来。

　　3、本周行业新闻：科思创上海基地PUD和弹性体两个新工厂项目开工

　　【聚氨酯】科思创位于漕泾的上海一体化基地的水性聚氨酯分散体（PUD）和弹性体两个新工厂项目开工，总投资达数千万欧元。

　　4、受益标的

　　【化工龙头白马】万华化学(行情600309,诊股)、华鲁恒升(行情600426,诊股)、恒力石化(行情600346,诊股)、荣盛石化(行情002493,诊股)、扬农化工、新和成(行情002001,诊股)、赛轮轮胎(行情601058,诊股)等；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业(行情600929,诊股)、【中泰化学(002092)、股吧】(行情002092,诊股)、新疆天业(行情600075,诊股)、滨化股份(行情601678,诊股)等；【化纤行业】三友化工、新凤鸣、华峰化学、海利得(行情002206,诊股)等；【三氯氢硅】宏柏新材(行情605366,诊股)、三孚股份(行情603938,诊股)、晨光新材(行情605399,诊股)；【氟化工】金石资源(行情603505,诊股)、巨化股份(行情600160,诊股)、三美股份(行情603379,诊股)、昊华科技(行情600378,诊股)、东岳集团等；【农化&磷化工】云图控股、和邦生物、川发龙蟒(行情002312,诊股)、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团(行情600141,诊股)、东方铁塔(行情002545,诊股)、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业(行情603260,诊股)、新安股份(行情600596,诊股)、硅宝科技(行情300019,诊股)；【其他】江苏索普(行情600746,诊股)、【苏博特(603916)、股吧】(行情603916,诊股)、垒知集团(行情002398,诊股)、华谊集团(行情600623,诊股)等。

　　风险提示：油价继续大幅上涨；下游需求疲软；宏观经济下行。