干式变压器应用广泛，酸酐固化剂需求或将显着增长

　　干式变压器在电网和新能源领域应用广泛，酸酐固化剂需求或将显着增长——化工新材料行业周报-20220912

　　1、本周（2022.09.05-2022.09.09，下同）行情回顾

　　新材料指数上涨3.13%，表现强于创业板指。OLED材料涨2.1%，半导体材料涨2.56%，膜材料涨2.52%，添加剂跌0.26%，碳纤维涨4.38%，尾气治理涨1.64%。涨幅前五为濮阳惠成(行情300481,诊股)、【雅克科技(002409)、股吧】(行情002409,诊股)、海优新材(行情688680,诊股)、联泓新科(行情003022,诊股)、彤程新材(行情603650,诊股)；跌幅前五为沃特股份(行情002886,诊股)、斯迪克(行情300806,诊股)、凯赛生物(行情688065,诊股)、容大感光(行情300576,诊股)、瑞联新材(行情688550,诊股)。

　　2、新材料周观察：干式变压器应用广泛，酸酐固化剂需求或将显着增长

　　我国干式变压器主要应用于住宅、建筑室内配电，光伏、风电变电，火电厂、水电厂、核电厂、低压厂用电系统，城市轨道交通领域以及工矿企业等领域。目前，变压器绕组浇注用的固化剂基本上都是异构化甲基四氢（六氢）苯酐，这种固化剂粘度低、挥发分低浇注工艺性优良，固化后的固化体电气化性能和机械性能良好。电网投资和光伏、风电等可再生能源快速增长，干式变压器及酸酐固化剂需求有望快速提升。我们预计，在电网方面，2022年干式变压器产量将新增0.79亿kVA，对应酸酐固化剂需求增量约为3288.3吨；在光伏方面，据中国产业经济信息网数据，2022年中国新增光伏发电装机规模预计将达到100GW左右，对应酸酐需求量增加1872.5吨；在风电方面，新增干式变压器需求相较2021年增长764.7万kVA，对应酸酐需求量为317.4吨；叠加风电叶片对酸酐固化剂需求，预计2022年国内酸酐固化剂消耗增量约为2.12万吨，酸酐固化剂或将供不应求。【濮阳惠成(300481)、股吧】通过新产品开发及产品异构化研究，成为国内产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物国内龙头企业。2021年公司顺酐酸酐衍生物产能为5.1万吨，另有2万吨甲基四氢苯酐扩产项目已于2022年7月进入试生产阶段。另外，公司古雷基地项目顺利进行，预计将建成5万吨顺酐酸酐衍生物产能，预计未来2-3年濮阳惠成将贡献全球顺酐酸酐衍生物主要产能增量。受益标的：濮阳惠成。

　　3、重要公司公告及行业资讯

　　【【国风新材(000859)、股吧】(行情000859,诊股)】项目投资：公司拟自筹资金14.51亿元投资建设年产10亿平米光学级聚酯基膜项目，建设周期为4年。其中，MLCC用光学级聚酯基膜生产线设计产能6亿平米/年；新型显示用聚酯离保基膜生产线设计产能2亿平米/年；PET偏光片支撑膜生产线设计产能2亿平米/年。

　　4、受益标的

　　我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技(行情600378,诊股)、瑞联新材、宏柏新材(行情605366,诊股)、利安隆(行情300596,诊股)、濮阳惠成、阿科力(行情603722,诊股)、黑猫股份(行情002068,诊股)、【普利特(002324)、股吧】(行情002324,诊股)、斯迪克、彤程新材、东材科技(行情601208,诊股)、长阳科技(行情688299,诊股)、洁美科技(行情002859,诊股)、蓝晓科技(行情300487,诊股)、松井股份(行情688157,诊股)等。

　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。