电力股强势上涨！电价、煤价成焦点，预期成本压力有望缓解

　　2月7日，港股电力板块表现强势，华电国际(行情600027,诊股)电力股份（600027.SH，01071.HK）、华能国际(行情600011,诊股)电力股份（00902.HK）、华润电力（00836.HK）、中国电力（02380.HK）、大唐发电(行情601991,诊股)（00991.HK）均不同程度上涨。

　　电力股强势上涨因素很多，包括业绩预喜、电价上涨、煤炭价格下行、成本缓解以及电力改革预期成效等。

　　业绩预喜

　　作为中国装机容量最大的上市发电公司之一，华电国际电力股份2022年业绩实现同比扭亏。

　　经初步测算，公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为0.1亿元（人民币，下同）至2亿元，较上年同期减亏49.75亿元到51.65亿元。

　　华电国际电力股份主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。

　　对于业绩同比扭亏，华电国际表示，2022年，公司全面落实国家能源保供政策，多措并举深化提质增效，煤机电价上浮政策逐步落实到位，参股股权收益同比增加，降低了煤炭及燃气价格高位运行对效益的冲击，经营业绩同比大幅改善。

　　申万宏源(行情000166,诊股)点评指，与煤电行业的大范围亏损相比，华电国际22年业绩好于同行。

　　和华电国际电力股份一样，哈尔滨电气（01133.HK）也实现同比扭亏，公司公告称，预期公司2022财政年度录得归属于母公司所有者的净利润约1亿元（上年同期录得亏损约41.42亿元），与上年同期相比将实现扭亏为盈。

　　对于扭亏的原因，哈尔滨电气表示，公司于2022财政年度坚持以经济效益为中心，不断强化企业核心能力，深入开展扭亏专项行动，全面实施提质增效，抓好重大项目执行，进一步加强国际工程项目管理与成本管控，采取积极措施有效应对原材料价格波动，各项举措取得显着成效，企业盈利水平明显提升。

　　电力板块去年业绩整体表现有喜有忧，中金公司(行情601995,诊股)认为，2022年火电业绩整体不达预期，高煤价、低电量和减值是持续亏损的主因。

　　展望未来，广发证券(行情000776,诊股)表示，市场对于火电股业绩不佳已有预期，农历年前部分公司披露的业绩已带动股价有所回落，板块正式进入煤硅时刻，煤、硅、电价三要素正如期演绎。

　　煤价、电价如何演绎？

　　2022年煤炭价格处于较高位运行，电力销售价格及已有电量不能覆盖电力成本，导致很多电力企业业绩出现亏损。

　　不过根据新湖期货数据，日前动力煤价格呈现环比下降趋势。另据西南证券(行情600369,诊股)研报数据，截至2月3日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1165元/吨，较上周五1230元/吨回落了65元/吨。

　　西南证券认为，动力煤价格有望回归合理水平。在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制与中长协签订继续保持高位的叠加下，煤电矛盾有望进一步缓解。

　　此外，终端电价上涨也有望缓解成本压力。西南证券认为，我国近年电煤价格平均水平较高，2019年制定的基准价已无法反映真实发电成本。

　　中电联按照5500大卡电煤中长期交易均价675元/吨（《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》下水煤合同基准价按5500大卡动力煤675元/吨执行）测算，煤电基准价或将上调至0.4335元/千瓦时。发电企业有望通过电价上行调整，扭转亏损态势。

　　小结

　　进入2023年煤炭价格有望回归合理区间，电力行业成本压力得到缓解，此外在峰谷差价等措施下，电力企业有望通过电价上行调整，扭转亏损态势。市场表现上，经过前期回调，煤炭股压力逐渐释放，预期或有良好表现。