中信建投：口腔CT市场主题研究

　　中信建投：口腔CT市场主题研究 2017-05-02 类别：策略 机构：中信建投 研究员：陈萌

　　[摘要]

　　CBCT即锥形束CT，其原理是X射线发生器以较低的射线量围绕投照体做环形数字式投照，经过数百次多次数字投照后，所获得的数据在计算机中，重组后获得三维图像。广泛应用于种植牙术前测量、口腔炎症、肿瘤等多种疾病的诊断。

　　CBCT与传统CT的最大区别在于：CBCT用三维锥形束X线扫描，重建后直接得到三维图像，图像金属伪影较轻；而传统CT用二维扇形束扫描，重建后形成二维图像数据，伪影较重。另外，CBCT放射剂量比传统CT降低了75%以上。

　　我国口腔诊疗产业仍有较大发展空间：口腔龋齿患病率高而治疗率低（老年人患龋齿的比例高达98.40%，而治疗率仅1.90%），消费升级下口腔正畸需求快速增长（2015年隐形正畸5.8万例，增长幅度达到66%），种植牙市场渗透率低（我国每万人种植牙人数仅有9人，日本有35人，而韩国高达419人），牙医配置率低（我国每百万人100名牙医，而日本和美国是我们的7倍以上），牙医流动性有待加强。

　　相对于其他科室而言，口腔科是最容易民营化、实现异地复制的行业。目前我国约有8万家私立口腔医疗诊所，是CBCT主要的增长点。对标台湾，我国仍有108亿CBCT市场增量空间：台湾2350万人口，有6000多家民营诊所；我国7.9亿城镇人口则需20.5万家，即还至少还需要12万家民营诊所，渗透率按30%计算，需要3.6万台口腔CT机，按每台口腔CT机30万计算，就是108亿的市场增量空间。从渗透率来看，台湾30%-40%；而我国仅15%左右，仍有较大提升空间。

　　我国CBCT设备主要依赖进口，美亚光电是首家自主研制成CBCT的国内厂商。随着国内厂商在口腔CT诊断设备领域的研发实力不断增强，国产CBCT对国外产品的进口替代日益显现。

　　高性价比叠加完善的销售渠道和售后服务，国产CBCT具备较强的本土化优势，以美亚光电为首的国内厂家实现快速发展。

　　相关标的：美亚光电