申万宏源：成长反弹待有时

　　申万宏源：成长反弹待有时 2017-05-08 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：马晓天

　　[摘要]

　　次新股：本周次新股指数下跌4.18%，深次新指数下跌2.36%。本周市场继续低迷，次新股在周中出现阶段性弱反弹，但并未持续。目前市场对资产质量、业绩增速和估值关注度极高，对业绩下滑或不大预期的反应极为敏感。次新股的投资也回到了我们之前提出的“高增长大于一切的”主线，同时叠加较为安全的估值。17Q1的季报完成公告，次新股中存在不少业绩变脸的公司，股价也相应出现了大幅下跌。基于目前市场风格，我们认为反弹也许还尚需要时日，而次新股中已经出现了一批估值合理+高增长的公司，继续推荐苏州科达、荣泰健康、亿联网络、浙江仙通。此外，视源股份完成股权激励授予，maxhub会议新产品进入推广期，建议持续跟踪；平治信息，环比高增长的移动阅读细分领域龙头，调整后可积极关注。

　　军工：本周军本周军工板块周涨幅-6.12%，表现继续低迷。自4月12日以来，军工指数调整下跌近20%，许多公司创出近期新低。消息上，5月5日我国自主研制的C919大飞机在上海圆满首飞，是继国产航母之后的又一代表中国高端制造的里程碑事件，表明了我国具备了研制一款现代干线飞机的核心能力，目前，C919大型客机已获得国内外23家客户570架订单。根据测算，民用大飞机整体市场空间达到万亿级别。而大飞机整个产业链涉及机体制造、发动机、航电系统、机电系统、标准件、复合材料等多个方面，可以带动上千个相关工业部门的经济发展，其技术上的创新，更是促进我国经济发展的巨大动力。涉及的产业链的上市公司包括中航飞机、中直股份、贵航股份、中航机电、中航光电、中航动力、航发控制、宝钛股份、钢研高纳、万泽股份、炼石有色等。

　　目前军工板块仍处于调整阶段，我们认为这跟目前市场风险偏好下降不无关系。从17年军工板块长期投资逻辑上看，我们认为政策密集+新型武器装备的列装+周边安全局势是军工板块投资的重要因素。大的方向上紧跟以下三条主线：1、军工企业混改：军工央企混改进程17年或将会有突破性的进展。关注积极推进混改兵器工业集团（率目前相对较低）、中船集团（首批混改试点，叠加航母产业链带来的相关投资机会）、中国电子科技集团（17年率目标35%）。建议关注：国睿科技、中国船舶等。

　　2、军民融合：军民融合是党中央确定的重大战略，中央军民融合发展委员会将统一领导军民融合深度发展。关注后续实质性的政策和文件。军转民方向，建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业（国睿科技、航天通信、中航光电等）；民参军领域，建议关注技术领先+渠道资源（用于军工背景）的民营企业（高德红外，旋极信息，金信诺，天海防务，银河电子，星网宇达、晨曦航空等）3、科研院所改制：即将加速落地，首批转制院所将率先启动改制，后续进程或超市场预期。关注电科系、船舶系、航天系等集团。