家用电器：关注厨电龙头

　　核心观点：

　　投资建议：景气底部仍增长稳健，继续配置白电龙头、关注厨电龙头Q3以来我们注意到商品房销售同比增速逐月回升，8月份单月商品房竣工环比转正，其中商品房住宅降幅收窄，同时领先指标上游建材数据也持续多月改善，地产竣工集中交付逻辑或为期不远。考虑到新房交付后的装修周期，竣工拉动下的环比改善已为期不远。

　　基于基本面的改善预期，我们建议关注本轮景气度回升以及Q4估值切换的机会，继续配置长期竞争力显着的白电龙头：格力电器、海尔智家、美的集团。同时建议关注基本面触底有望回升的厨电龙头：老板电器、华帝股份。

　　本周重点报告回顾2019年三季报业绩前瞻：景气底部仍有稳健增长，环比改善为期不远一周行情回顾（2019.10.08-2019.10.11）沪深300指数本周涨幅为2.5%，家电板块表现处于全行业中上游水平，上涨2.9%，其中白电指数上涨2.8%，视听器材指数上涨4.4%。

　　2019W40（2019.9.30-2019.10.06）白电厨电主要品类线上线下数据空调：线下销量YoY-17.2%（环比-20.5pct），线上销量YoY+15.6%（环比+33.0pct）。

　　冰箱：线下销量YoY-8.3%（环比-13.8pct），线上销量YoY+20.4%（环比+8.4pct）。

　　洗衣机：线下销量YoY-18.7%（环比-12.9pct），线上销量YoY+11.3%（环比-3.6pct）。

　　油烟机：线下销量YoY-18.2%（环比-30.4pct），线上销量YoY+37.4%（环比-3.3pct）。

　　行业回顾行业动态：

　　冷暖产业链17个核心品类8月月评：整体产业链基本保持平稳增长，出口表现总体好于内销产业在线2019年8月空调阀与电机市场点评公司动态：

　　格力电器18名高管成立合伙公司，董明珠领衔，新老团队形成利益共同体美的IoT开发者平台发布上线生态开放共赢未来小米米家发布四款新冰箱推3年整机质保原材料价格及汇率变动跟踪：本周铜、铝、原油价格上涨，冷轧板卷价格持平；9月面板价格继续下探；本周汇率略有升值。

　　风险提示：

　　原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；市场竞争环境恶化。今日申联生物申购可以关注。