联讯证券：监管层再吹冷风 大盘冲高回落

　　联讯证券：监管层再吹冷风 大盘冲高回落 2017-05-22 类别：策略 机构：联讯证券 研究员：郭佳楠

　　[摘要]

　　每日市况：

　　周一沪深两市冲高回落，弱势格局可见一斑。申万行业方面，非银、家用电器、钢铁银行收红，其余板块均收跌；概念股方面，也仅有沪股通50指数收红。截至收盘，上证综指收跌0.48%至3075.68点，深成指收跌0.72%，创业板指跌0.72%，中证流通指数成交约3808亿元，较前一交易日放量约316亿元。

　　市场研判：

　　周一早盘两市在短暂开门红后再度冲高回落，技术方面受3150点的制约力较强，本月初的反弹也曾止步于该点位。热点方面，早盘油气改革表现较为亮眼，午后有所分化，而金融类、消费类等低估值蓝筹股仍是资金抱团取暖的焦点。近日，**中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》（以下简称《意见》），明确了深化石油天然气体制改革的指导思想、基本原则、总体思路和主要任务。此外，日前发改委也将油气改革提上议程，核心议题围绕：打破垄断、引入社会资本、优化资源配置，上下游产业链有望受益。

　　消息面上，在5月19日的新闻发布会上，发言人张晓军强调，证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源，不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”，引发市场关注和热议。市场对于监管层收紧通道业务已有预期，2016年以来监管层压缩通道业务的态度已非常明显，尽管暂时未出台任何相关文件的通知，但实际上却在倒逼泛资管机构缩减通道业务。此次强调证监会资金管理人不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”，可看作是前期监管政策的落地。通道业务是在分业监管下各类金融机构利用监管缝隙发明的业务，为银行解决资金出表，监管层收紧通道业务对股市的实际影响有限，短期或有情绪面上扰动，长期看则有助于行业稳健发展。

　　考虑到当前行业板块轮动较快，且长期看金融监管的目标仍在稳步推进，金融监管导致流动性环境收紧，资金价格处于高位。考虑到6月市场仍面临资金面的考验，诸如美联储加息、MPA季度考核等因素，故建议投资者仍以防御为主，对没有业绩支撑的个股，建议逢高减仓。

　　操作策略：

　　操作上建议投资者继续坚守基本面投资，积极关注估值合理、成长性较高的个股，配置方面，建议关注高景气的环保、消费电子等，此外，以消费品为主的价值龙头股仍具备配置价值。