中泰证券：中泰证券6月各行业观点及重点推荐标的

　　中泰证券：中泰证券6月各行业观点及重点推荐标的 2017-05-31 类别：策略 机构：中泰证券 研究员：唐军

　　[摘要]

　　投资要点策略观点：

　　股市走盈利与流动性赛跑的下半场。二季度经济拐点已经确立，企业从主动补库存周期向被动补库存转变，时间周期预计在两个季度。目前来看，流动性偏紧叠加PPI回落的宏观组合仍然对权益市场不利，但货币总量指标比预期收紧的慢，实体经济韧性强，股市步入盈利与流动性赛跑的下半场。经济层面来看，价格与利润的高点可能已经出现，受益于业绩驱动的权益周期已经接近尾声，房贷下滑以及表外监管加强使得流动性环境偏紧，6月权益市场或继续探底。监管层面来看，政策面的变化很难在短期内充分反应，地产收紧后，央行进一步收紧同业，资金面紧张的压力或仍然存在，同时监管层对游资炒作次新股等行为的打击，抑制了市场的风险偏好，未来市场情绪的恢复在很大程度上仍将看“脸色”行事，减持新规的出台进一步降低了定增的吸引力，中小企业外部融资难度加大，而现金流充裕、内生增长动力强的公司或将进一步产生溢价。

　　综合来看，我们认为6月市场走势主要围绕监管节奏和经济数据展开，整体仍将以震荡整固为主。配置策略上，建议关注两个方面，一是在监管引导价值投资的背景下，继续关注各个行业的内生增长龙头；二是近期人民币升值较快，汇率反弹有望带动资产重估，地产、航空、造纸、金融等行业有望受益。

　　5月金股组合表现回顾：

　　中泰证券5月金股组合5月共下跌1.25%，同期上证综指下跌1.48%，深证成指下跌3.33%，创业板指下跌3.95%，沪深300上涨1.34%。5月金股组合中涨幅居前的是中国太保（+7.21%）、唐德影视（+6.14%）、工商银行（+5.74%）。

　　6月金股组合：

　　自下而上，结合行业机会，中泰证券6月金股组合推荐如下：

　　农业银行（601288.SH）、新华保险（601336.SH）、中国建筑（601668.SH）、华侨城（000069.SZ）、九牧王（601566.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、南极电商（002127.SZ）、康得新（002450.SZ）、海利得（002206.SZ）、徐工机械（000425.SZ）风险提示：

　　每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。