平安证券:适时增配反周期行业 循迹中美板块轮动规律
摘要: 平安证券:适时增配反周期行业循迹中美板块轮动规律 2017-06-21类别:策略机构:平安证券研究员:魏伟[摘要]策略的魅力在于自上而下的框架视角、历史与现实的交叉验证、海外与国内的轮动映射。本文旨在
平安证券:适时增配反周期行业 循迹中美板块轮动规律 2017-06-21 类别:策略 机构:平安证券 研究员:魏伟
[摘要]
策略的魅力在于自上而下的框架视角、历史与现实的交叉验证、海外与国内的轮动映射。本文旨在寻找哪些行业板块在经济趋弱背景下会取得超额收益,探究背后的原因,并映射于国内A股投资。
S&P500中有三类“反周期”行业。我们对S&P500指数自2001至2016年的数据进行检验,发现在S&P500的73个细分行业中,有28个行业在经济衰退期取得了更好的财务和股价表现(即所谓“反周期性”)。“反周期”行业主要分为三类:1)代表技术更新和社会进步的行业。科技更新和演进是超越短周期经济轮动的力量。典型:通信设备(思科、苹果);生物科技(吉利德、安进);应用软件(甲骨文、Adobe)等。2)具有“口红效应”的行业。“口红效应”的本质是经济下行期社会消费结构发生变化。典型:
口红、烟草、电影、游戏、旅游等。3)受益积极财政政策的行业。财政政策导向的行业往往具有“反周期”特性,典型:工程建设、环境及设施服务、铁路等。
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