广发证券：基建链周期股引领A股绝处逢生
来源： 广发证券
作者：戴康
摘要：
报告摘要：
事件：2018年8月7日上证综指上涨2.7%，其中建筑装饰上涨4.5%，领涨28个一级行业。
策略点评：
1、落实政治局会议补基建短板要求，近日基建投资措施密集推出，根据中国经营报、21世纪报等媒体报道，今年年铁路投资将超原计划重返8000亿元、浙江大湾区5年总投资1万亿、银行加大力度投向基建等，基建措施密集推出带动基建链周期股领涨。
2、2017年基建投资约17万亿元，在政治局会议补基建短板指引下，各类基建投资计划将加快落地，下半年基建投资有望超预期，基建增速有望回升。基建链周期股将成为A股阻力最小、合力最大的方向。
3、强势股补跌是“最后一跌”，历史经验看距离市场中期底部往往不远。05年5月交运、白酒补跌，6月6日“998”市场底；08年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌，10月末“1664”市场底；12年11月白酒、电子补跌后，12月“1949”市场底。
4、我们重申，宽信用利好基建链周期！强势股补跌往往伴随风格切换，先基建链周期，持续推荐建筑/钢铁/水泥/化工。如何判断基建链周期持续性？1）低评级信用债利差和企业债融资高频情况；2）中国CDS指数走势。
两者分别反映国内外对信用变化的预期。
核心假设风险：1、基建投资低于预期；2、信用缓和不及预期；3、中美贸易摩擦超预期。
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