山西证券：市场难言反转 静待靴子落地

　　投资要点本周市场涨三日而跌两日，多空双方围绕着上证综指2700点一线激烈交锋。但从资金量来看，本周成交量始终未超过3000亿元，维持在地量水平。从几日的盘面情况来看，权重护盘迹象明显。在美国本周宣布2000亿美元关税决定的预期下，市场恐慌情绪蔓延，进一步抑制了市场的风险偏好。市场交投清淡，情绪面谨慎依旧，与我们此前预期一致。

　　当前在贸易战阴云和宏观经济走势偏弱等大背景下，市场难以走出趋势性行情。从消息面来看，特朗普政府开征2000亿美元商品关税的可能性较高，其周五宣称该关税即将落地的同时再次抛出了第三轮2670亿美元规模的新计划。从数量上来看500亿+2000亿+2670亿的总量将覆盖中国对美出口的全部商品。如果再度加征2670亿关税的计划得到美国政府官方的确认，则再度加征关税超出此前市场预期，三大股指或受此利空影响而继续下探。

　　我们此前提到，市场将在政策托底和经济承压的双重作用下反复磨底，而本周市场的走势也印证了我们此前的观点。目前不确定性因素较多且市场缺乏持续性热点。结合对各财经媒体、机构一致对当前市场处于底部判断，市场的自发性出清仍需要维持较长时间。

　　因此，继续建议投资者短期仍以低仓位配置、稳健防风险为主，静待国内信用、财政政策对经济的托底效应显现（信号：社会融资、基建投资等数据显着改善）、或中美贸易争端明显缓和，再做更积极的打算。