联讯证券：外部不确定性压制市场 创业板创四年新低

　　核心观点：外部不确定性压制市场，创业板创四年新低今日市况：市场较为疲弱，电子、通信大幅杀跌今日受外部不确定性的影响，市场低开低走。沪指跌1.21%，跌破2670点，距离前期2653的低点仅一步之遥；创业板大跌2.41%，击穿1400点，创四年新低。两市成交约2465亿元，较前一交易日小幅缩量。

　　盘面上，申万一级行业中房地产、银行、公用事业和钢铁板块跌幅较小；电子、计算机、通信、非银等板块跌幅居前，一方面，美国对华加征关税对电子、通信板块有较大负面冲击；另一方面，8月券商业绩较为惨淡对非银板块形成抑制。题材方面全面熄火，风险偏好受到全面压制。

　　热点跟踪：短期出现“微滞胀”8月CPI有所提升主要受到蔬菜和猪肉价格大幅上涨的带动。8月CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月升0.2个百分点；8月CPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。主要受食品价格上涨较多的影响，食品价格环比上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。其中，受高温多雨天气影响，鲜菜价格环比上涨9.0%，涨幅比上月扩大7.3个百分点；生猪生长迟缓，局部地区又出现疫情，市场供应偏紧，猪肉价格环比上涨6.5%，涨幅比上月扩大3.6个百分点。

　　受原材料价格上涨的影响，8月PPI环比上涨0.4%，连续四个月维持环比正增长。由于受基数的影响，导致8月PPI同比增长4.1%，涨幅比上月下降0.5个百分点。进入三季度后，通胀温和上升，但经济仍有所下行，短期出现了“微滞胀”格局。

　　市场前瞻：等待2000亿关税“靴子”落地，谨慎防御为上上周五美股三大股指均有所下跌，欧洲重要股指多以绿盘报收。流动性方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展公开市场操作。

　　虽然近期国内政策仍在边际改善，但美国对华2000亿美元商品加征关税的“靴子”迟迟没有落地，市场的情绪始终受到压制。在外围风险没有明显改善之前，市场将处于艰难磨底过程中，我们建议仍以谨慎防御为主。不过，我们也注意到，以银行、地产为代表的低估值权重板块表现出一定的抗跌属性，有利于托住市场的底盘，中长期反而在积聚乐观的砝码。

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎