长城证券：回购已至 赴机在速

　　《公司法》修正案通过助力股份回购加速：2018年10月26日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次会议审议通过了《关于修改的决定》。本次修改主要针对《公司法》中有关股份回购的内容，对上市公司回购股份的情形、决策程序、数额上限、持有回购股份期限、资金来源、规范要求等进行优化和完善。其中最重要的变化是引入“库存股制度”，进一步优化A股回购制度，加大回购的灵活性和可操作性，叠加三季报披露结束，后续股份回购有望加速。

　　今年以来股份回购的规模和数量剧增：截至10月底，今年已实施股份回购规模合计约329亿元。《公司法》相关修改通过以来，股份回购进一步提速。尽管如此，目前的回购金额占A股流通市值的比重仍然很低，未来仍有较大提升空间。

　　今年已实施回购的特征：成长板块和可选消费板块的回购相对较多；中小企业板和创业板的回购数量多于主板；民营企业、中小市值公司在已实施的股份回购中占据主导地位；大多数实施回购的公司盈利情况相对较好。

　　股份回购的作用：回购的作用主要有传递股价低估信号、提高资金使用效率、调节所有权结构、发挥财务杠杆的作用、降低被收购风险等，其最终目的是增加公司价值。在市场低迷时期，股份回购向市场传递股价被低估的信号，同时增加市场上的流通资金，有助于提振市场情绪和风险偏好。

　　历史上股份回购高峰大多发生在股市低迷时期。