西南证券：心有猛虎 细嗅蔷薇

　　摘要新近出炉超预期的PMI数据，验证了我们“上半年经济强于预期”的判断。

　　当前，一方面，我们需要“心有猛虎”：对于行情要坚定，要经得起上涨，忍得住波动。在没有明确反转信号出现前，别轻易下车。另一方面，我们需要“细嗅蔷薇”：对于前方的“灰犀牛”保持警惕，对于未来可能出现的衰退迹象紧密关注。

　　2019年经济很可能是前高后低。前高，是承接自2016年初全球经济同步复苏的动力，呈现出“弱而不差，将落未落”的弱平稳态势；后低，则可能来源于流动性陷阱的兑现，即“货币宽松——信用宽松——经济筑底”的第二个环节传导受阻，或者是全球经济重新陷入衰退。

　　上半年经济“将弱未弱”，强于预期，同时叠加“货宽信宽”的流动性宽松，这是权益类表现的最舒适区间，周期性强的白马股和成长股都会有不错收益，但成长偏强；而到了下半年，市场面临风险，但成长股由于有业绩反转支撑，下半年仍将具有相对收益。

　　投资策略：从投资策略上来看，当前有三个方向可以配置。

　　其一，价值投资方向。追求价值投资者，可以配置价值投资型标的，稳健当头。

　　建议关注【招商银行(600036)、股吧】（600036）、中国平安（601318）、万华化学（600309）、恒瑞医药（600276）、保利地产（600048）、五粮液（000858）、中国国旅（601888）等。

　　其二，科技成长方向。随着科创板快马加鞭，中国在科技领域对于世界领先国家的追赶也在不断提速。A股现有科技龙头值得关注：包括北方华创（002371）、京东方A（000725）、中科曙光（603019）、科大讯飞（002230）、比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、药明康德（603259）、【智飞生物(300122)、股吧】（300122）、石大胜华（603026）等。

　　其三，可以配置一些一季报业绩反转或者高增长的公司。建议关注完美世界（002624）、立讯精密（002475）、二三四五（002195）、东山精密（002384）、联创电子（002036）、汤臣倍健（300146）、利亚德（300296）、乐普医疗（300003）、信维通信（300136）、先导智能（300450）、蓝色光标（300058）、光威复材（300699）、国瓷材料（300285）等。

　　风险提示：经济衰退超预期，成长股业绩增速不及预期。