国信证券：下游消费回暖 资源品景气回升
摘要：
各行业基本面情况综述整体来看，上游资源品多数行业景气度回升，中游行业景气度较为疲弱，而下游终端消费品普遍回暖。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品景气度多数行业景气度回升，钢价回升，建材止跌，原油价格持续上涨，猪周期下猪肉价格强势上涨；有色走势分化，其中铜铝大幅上涨；但煤炭价格小幅下降。（2）中游行业景气度较为疲弱，电子景气度持续下降，汽车销量未见明显改善，交运行业中货运小幅回暖，机械重卡行业有所调整，产品销量走势分化。（3）下游终端消费品普遍回暖，社消增速超预期，家电、服装零售额增速均出现反弹，地产行业现“小阳春”，食品饮料行业景气度较高，仅传媒、消费电子行业持续低迷。
细分行业数据跟踪比较下游行业：社消增速超预期，地产业迎“小阳春”。家电：3月家电零售大幅反弹。商贸零售：社消增速大幅回升，网上零售额同比增速止跌回升。食品饮料：白酒价格维持高位，而产量大幅回落，乳制品产品端价格持续上涨，成本端有所下降。纺织服装：国内棉花价格持续回升，服装销售小幅回升。房地产：
商品房销售同比增速回升，投资增速小幅上涨。影视传媒：3月票房收入及观影人次继续大幅下跌，票房收入及观影人次双双转入负增长。消费电子：微型电子计算机产量同比增速持续下降，智能手机出货量同比跌幅有所缩小。
中游行业：半导体行情恶化，汽车销量持续低迷。电子：全球及亚太销售额同比跌幅继续扩大。汽车：3月乘用车销量跌幅缩小，商用车销售增速下降，新能源汽车同比增速小幅回升。交通运输：4月BDI止跌回升，SCFI冲高回落，货运服务较上月有所回升，客运服务增速下滑，快递业收入及业务增速均维持高位。机械：行业增速调整，产品销量同比走势分化。
上游行业：黑金价格大幅上涨，化工行业边际回暖。钢铁：从价格走势来看，4月钢铁价格大幅提升，库存较3月有所下降，同比增速继续下降。煤炭：4月动力煤价格冲高回落，焦煤价格持续下降，库存较上月大幅回升。有色：4月有色金属价格分化情况继续，铜铝价格大幅提升，铅价持续下降，锌价冲高回落，稀土价格继续回升。建材：水泥价格有所回升，玻璃价格止跌。化工：
化工行业景气度边际改善，多数产品价格出现回升。原油：4月原油价格持续快速上涨，价格维持在60美元以上。农业：鸡肉价格继续回落，猪肉价格强势上涨，国际粮价多数下跌。
风险提示经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足
