山西证券：短期风险偏好有望走高

　　投资要点中美重启贸易新磋商，美国不再加征新关税G20峰会中美元首会晤，中美贸易谈判取得突破进展。特朗普宣称将允许美国公司向华为续销售产品；美国将不再对中国出口产品加征新关税；中方则答应购买更多的美国【农产品(000061)、股吧】。中美双方同意在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。

　　上周周报中我们曾提及中美双方重回“谈判桌”将提振短期市场情绪，目前来看事态的后续发展朝向积极的一面，而这将进一步缓解全球决策者、投资者对中美贸易战及其连带影响的过度忧虑，并在金融市场中显着提振风险偏好和信心，进而推动短期反弹行情。

　　当前时点，中美贸易冲突的缓解，也为国内经济的探底企稳提供亟需的喘息期。我们此前所一再提示的，贸易战通过出口-制造业-宏观经济-就业与社会稳定链条传导的一系列负面冲击将有望暂缓和减弱，同时企业生产经营者、消费者的预期得到改善，使得当前下行压力加剧的宏观经济得到难得的喘息机会，政策层面上也减轻了短期对冲和维稳的负担，更有利于政策的延续和政策的长远效益。

　　当然，我们依然认为，中美关系的缓和不代表两国矛盾的彻底化解，中美贸易战反反复复的背后实则是两国在科技创新、国际产业链以及综合国力的竞争中存在的不可调和的矛盾，而这也注定了两国之间的贸易战、科技战是一场“持久战”，这场“持久战”也将持久地影响我国经济基本面，乃至于全球的经济、金融市场的发展，是中长期存续的不确定性风险。