西部证券：资金供需矛盾有所缓和 静待估值中枢完成下调

　　市场判断上周A股市场资金供需矛盾有所缓和，资金净供给缺口环比收窄。截至上周五，资金供给净额为-36.24亿元，环比增加496.55亿元。一方面，股票供给规模环比大幅减少429.36亿元；另一方面，资金供给规模环比增加67.19亿元。值得关注的是，本周MSCI年内第三次扩容A股，且将中盘股纳入因子一次性提升至20%，本次扩容带来被动资金增量约600亿元，预计短期流动性压力有望边际缓和。

　　市场情绪上周A股市场情绪整体小幅回暖。风格上，大盘蓝筹指数表现较弱，中小创指数相对较优。腾落指数、沽空比率等短期指标显示当前多空博弈上升，交易热度有所提振；换手率、成交量及两融交易额等中期指标显示市场情绪有所回暖，意味着做多动力小幅增强。长期情绪指标来看，新增投资者规模连续三个月环比下滑，基金仓位围绕中枢震荡，解禁与减持规模居高不下等等，诸多指标表明未见市场情绪显着上升拐点。

　　行业资金供求上周内外资主要合力净买入医药生物和计算机等行业，但在食品饮料等行业存在一定分歧。MSCI本周扩容或带来被动ETF增配机会，电子、食品饮料及医药生物等行业估值或有望上修。此外，Q4尚有约3200亿元左右的解禁规模，后续仍需要警惕：交通运输、化工、电气设备等行业大规模解禁带来的资金面压力。

　　个股资金面监测上周资金主要流入长春高新、宝钢股份、【乐普医疗(300003)、股吧】、浪潮信息和益丰药房，主要流出恒瑞医药、三安光电、招商银行、兴业银行和伊利股份。此外，Q4需要警惕个股流动性风险，其中包括解禁规模较高的韵达股份、申通快递等，以及拟减持规模较高的汇顶科技、药明康德等。

　　风险提示：股票供给规模增速过快，国内经济及货币政策持续低预期。