三季度生猪价格行情展望 缺乏反弹基础

　　7月29日，全国各省外三元猪均价为15.34元/公斤，较昨日上涨0.03元/公斤，较上周同期猪价(7月22日)下跌0.15元/公斤。今日猪价上涨范围扩大，全国生猪均价再度转涨。

　　月末月初养殖企业及规模场出栏任务完成，出栏量下降，抗价心理增强，加之台风将导致销区运输受阻、到货减少，贸易商提前备货，带动猪价上涨。且之前有提到冬季疫情对仔猪的影响开始逐渐显现，加之大肥猪的明显减少，对猪价带来一定支撑。

　　另外，据海关总署公布，6月份中国猪肉进口总量为34万吨，环比继续下降7.13%，有机构分析，受国外猪价上涨，而国内猪价大幅下跌影响，进口猪肉价格已经高于国内猪肉价格，预计下半年中国猪肉进口量或大幅削减50%以上，利好下半年生猪市场。

　　三季度生猪价格行情展望

　　基本面上看，三季度猪价反弹空间有限，但需要综合考虑政策层面的影响，这是未来生猪市场的一个重要变数。各指标均整体指向今年三季度可供出栏生猪数量在增加，因而产能修复带来的供应压力并未缓解，加之当前国内冻肉进口贸易商库存数量较大，进口成本较高，而冻肉本身带来的仓储成本和资金压力也使得未来流出风险较大，因而整体来看，未来冻品的出售也将对猪价的反弹趋势形成一定意义上的打压，3季度猪价缺乏反弹基础。

　　而另一方面看，夏季通常为猪肉消费淡季，7-8-9本身缺乏节假日支撑，消费方面也看不到太多利好。所以主观来看，我们认为三季度猪价即使出现反弹，空间也相对有限。

　　不过认为当前生猪市场和以前年份已出现较大差别，产业集中度的空前提升使得政策端对于猪价的调控能力也在快速增加。6月期间持续传闻猪价防控预警带来的收储计划，虽然从各层面各角度来看，收储无论从行为还是量级上都不至于对供需产生太大影响。但其背后更深层次的逻辑是政策方面已经关注到猪价下跌带来的不利影响，而且今年行业的深度亏损本身并不源于供过于求而是养殖成本的空前提高，虽然当前产能已有较大的修复，但较历史正常年份仍然是偏低的，因而在此情况下如果全行业出现深度亏损势必导致产能恢复遥遥无期，修复进程出现进一步的扰乱。

　　所以在未来对猪价上涨保持谨慎的同时也需要关注政策变化的可能。