多重措施保供稳价 动力煤下跌空间相对有限

　　7月，动力煤现货价格在上半月横盘之后稳步上涨，上半月仅上涨1%，但在15日之后，从982.5元/吨上涨至7月底的1072.5元/吨，上涨9%。09期货稳步上涨，从7月初的782.6元/吨上涨至911.2元/吨，涨幅16.4%，远高于现货涨幅。

　　为了打压市场做多情绪，郑商所七月份两次下调交易额标准，并上调交易保证金比率。国家发展和改革委员会发布了2021年能源迎峰度夏工作的通知，各地和大型煤炭企业要多措并举，建立健全煤炭供应体系，确保煤炭特别是电煤供应稳定可靠，有关方面要把电煤保障作为当前工作的重中之重，千方百计落实煤炭资源，及时帮助煤炭企业建立健全供应体系，确保煤炭特别是电煤供应稳定。

　　中国煤炭工业协会最新发布的《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》显示，下半年煤炭供应将进一步增加，但局部地区供应依然存在紧张局面。

　　国家发展和改革委员会发布了进一步完善分时电价机制的通知，要求各地要综合考虑当地电力系统峰谷差率、新能源装机量比例、系统调节能力等因素，合理确定峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4：1；其他地方原则上不低于3：1。

　　七月份各地均有暴雨天气，雨水增多一方面使居民的用电负荷下降，另一方面可促使水电出力增加。进入8月高温天气后，下游电力需求火爆，各省火力负荷屡创新高。8月为夏季用电高峰，后续用电压力依然存在。尽管港口煤炭库存有所增加，但电厂及港口库存均处于近几年同期低位，电厂仍有大量补库需求。我国动力煤的产能利用率目前处于较高水平，供给增量有限，尽管新增产能较多，但实际投产仍有一定周期。

　　总体来看，8月份将进入全社会用电高峰，对电煤的需求或将进一步增加，但在多项政策措施保供稳价的政策下，煤价或逐渐趋稳。值得注意的是，目前供需缺口依然存在，新增产能在8月份难以完全释放，因此动力煤的下跌空间也相对有限。