供应收紧 菜系成为油脂油料市场“领头羊”

　　国内菜籽进口量明显下滑

　　海关数据显示，2020年10月至2021年8月中国菜籽进口量256万吨，预计全年进口同比增幅约13%至270万吨。整体来看，虽然今年中国进口菜籽数量同比增加，但进口量较历史正常年份下滑仍然明显。在2021/2022年新作供应整体偏紧的大背景下，中国菜籽进口市场将面临欧盟等其他主要进口国的竞争。

　　菜油菜粕价格受豆油棕油、豆粕等品种影响较大，但二者仍有一定的需求刚性，其中菜油比较明显。数据显示，2020年10月至2021年8月，中国菜油进口量218万吨，较历史正常年份偏高，主要是年内国际油脂产量偏低以及菜油豆油价差高位回落，菜油性价比优势逐步体现所致。参照USDA对2021/2022年度200万吨菜籽进口预估来看，实际压榨菜油产量预计在80万吨左右，虽然近年来中国进口毛菜油数量占比逐年提高，但在美国、欧盟等主要进口地需求预期相对较强的背景下，国际市场供应缺口比较明显，若明年进口量不能突破170万吨，则国内菜油供应将明显偏紧。

　　菜粕刚性需求较菜油相对偏低，且季节性特征更为明显。近年来，国产菜籽种植面积逐年缩减，加之压榨菜粕用途存在较大差异，工业饲料生产中多以“大榨”菜粕与进口颗粒粕居多，按照一般年份230万—300万吨的进口量来看，实际菜粕供应量在130万—160万吨。近年来，工业生产中多以进口颗粒粕、杂粕等补充较明显，近6年来，中国颗粒菜粕进口复合年化增速整体在50%—60%，2020/2021年度菜粕进口量接近200万吨。

　　不过，随着加拿大国内压榨量减少，预计2021/2022年度中国进口颗粒菜粕数量也将出现下滑，USDA预估将较上年度减少40万吨至150万吨，结合200万吨菜籽进口，实际菜粕供应整体在260万吨左右，较上一年度可能减少约70万—80万吨。虽然年内大豆、葵籽等其他油籽丰产，豆粕、杂粕整体供应压力不减，但从大方向来看，国际菜系供应偏紧压力将使得菜粕较其他粕类价格更加强势。