港股市场掀起“新消费”上市潮

　　美团点评昨日在港交所上市交易，成为港股市场上继小米之后第二家“同股不同权”的公司。据美团点评招股书显示，美团IPO定价为69港元，昨日收市涨5.29%，报72.65港元，总市值达到3989亿港元，超越了京东和拼多多。今年下半年以来，内地企业小米集团、映客、齐屹科技等纷纷登录港股，港股市场由此掀起了“新消费”互联网公司上市潮。分析称，创新消费模式崛起，意味着一个“新消费时代”正在开启。

　　美团创7年来大盘股首日涨幅纪录

　　美团昨日在港股上市交易，与小米首日上市即破发不同，上市首日，美团上涨了5.29%，成交额84.39亿港元，占香港恒生指数总成交额接近1/10。在超过2000亿的超级大盘股中，美团点评创下港股7年首日涨幅最高纪录。

　　数据显示，截至9月17日，年内港股市场共有151家新股上市，上市公司数量与去年同期相比多出52.2%，但受大环境影响，新股的破发率高达七成。7月份上市的小米，也在上市首日破发，而近期港股股市表现较弱，也影响了股民对美团点评上市的信心，不过其上市首日的表现，经受住了市场考验。

　　有参与美团上市的行业资深人士在接受记者电话采访时称，此前在IPO定价阶段，美团点评因受到机构追捧，最终定价在区间的上限，即每股69港元，而昨日收盘价72.65港元，总市值达3989亿港元，超越了京东和拼多多，这意味着美团成为内地第四大互联网公司，市值仅次于BAT三巨头。

　　在美团点评同股不同权的股票结构下，腾讯为美团点评第一大股东，持股为20.1%。美团点评创始人、董事长兼CEO王兴虽然仅持股11.4%，但拥有公司投票权的47.3%。以开盘价计算，其身家约417.86亿港元，超越了京东的刘强东和网易的丁磊。

　　持续亏损仍获投资人认可

　　在过去三年，美团经调整亏损净额累计141.2亿人民币。美团在招股书中解释，目前负债较高的原因，一方面是为了获取更多交易用户并稳固市场领导地位，产生了较大的销售及营销开支；另一原因是公司着眼于长远发展及战略，推出新产品及服务类别所致。美团于今年4月因收购摩拜导致大额的现金支出。

　　记者在招股书看到，美团近年销售支出也在快速提升。以餐饮外卖业务为例，其销售成本由2016年的57.06亿元增至2017年的193.32亿元。而餐饮外卖业务销售成本占2017年全年总销售成本的89.06%。与此同时，多业务发展让美团的综合毛利率持续下降。招股书显示，2015年~2017年综合毛利率分别为69.2%、45.7%、36.0%，而今年前四个月，该数据已经下滑至25.5%。

　　挚信资本合伙人李曙君在接受信息时报记者采访时表示，看好美团的未来，因为从美团的招股书来看，截至2018年前四个月，美团实现营业收入158.24亿元，较2017年前四个月的营业收入81.19亿元翻了近一倍，同比增95.9%，说明市场份额进一步扩大。

　　互联网“新消费”平台密集上市

　　信息时报记者通过查阅公开资料发现，自今年7月开始，港股市场掀起了互联网公司“上市潮”。7月9日，小米在香港交易所“敲锣”；7月12日， 8家内地公司同时于香港联交所上市。其中包括线上直播平台映客、互联网家装公司齐屹科技、游戏公司指尖悦动等。而次日，又有51信用卡在港上市。此外，7月17日，新东方在线公布拟奔赴港股市场。

　　对于此次电商、互联网公司掀起的IPO浪潮，中国电子商务研究中心主任曹磊认为，互联网中概股IPO “第四次浪潮”已经开启，而有别于以往任何一次，本次最显着的特征是以小米、美团点评、拼多多等为代表的上市电商新势力作为引领这股上市热潮的“主力军”，除此之外，网易考拉和严选、盒马鲜生等中产阶级创新消费模式开始逐渐崛起，这意味着一个“新消费时代”正在开启。

　　曹磊表示，有别于传统的电商消费理念，产品质量并非用户消费的唯一关注点。消费升级的时代背景下，消费者渐渐从实物消费渐渐转变为服务消费，不仅仅强调产品质量的好坏，对于附加服务也有了更高的追求。

　　机构点评港股上市潮

　　上海证券：不同投票权架构让新经济企业上市股权稀释的同时，保证原始股东对公司的控制权不变更。这是港股市场吸引内地企业赴港上市很重要的原因之一。2018年港股市场IPO筹资额预计将大幅回升，港交所有望掀起生物科技公司IPO的浪潮。

　　中金公司：长期来看，港交所新的上市规则将吸引更多内地公司赴港IPO，尤其是“新经济”板块公司，内地交易所将面对更大竞争，倒逼内地交易所继续推进上市制度改革。目前，内地国企在香港资本市场占主导地位，但随着“新经济”公司的涌入，预计香港资本市场结构将更加均衡。而IPO数量增加有望为投资者提供更多的投资标的，高质量的“新经济”公司或吸引更多的资金沉淀。信息技术板块的换手率在各行业中最高，随着“新经济”公司加入，预计港股市场交易将更加活跃。

　　天风证券：港股市场开放度较高，更能满足不同类型不同诉求的新经济企业上市和融资需求，继小米、美团等内地企业在港股上市后，大型新经济公司如蚂蚁金服、滴滴、今日头条等，生物科技公司如影联医疗、复宏汉霖等，也有望赴香港上市，加速港股新经济上市潮。