田中精机：电子线圈生产成套自动化设备提供商

　　田中精机：电子线圈生产成套自动化设备提供商 2015-05-19 类别：新股 机构：东北证券 研究员：吴江涛

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　公司主营业务是为基础电子元件商及其下游厂商提供生产电子线圈所需的成套数控自动化设备及相关零部件，提供包括数控自动化生产设备的设计、生产、安装、检测、售后服务在内的一体化解决方案。

　　公司数控自动化设备生产的电子线圈主要用于电感器、电子变压器、微特电机、继电器等电子基础部件的加工，此类电子基础部件被广泛应用于消费电子、电脑、通讯、汽车电子等其他领域。未来作为公司下游的电子信息产业，其新技术将会持续涌现，新产品仍将保持较快的升级换代步伐，加之物联网、新能源汽车、智能交通系统等新兴应用领域技术的逐渐成熟和市场的普及，电子元件行业整体规模将持续扩大，这也将带动公司通过新技术和新产品研发进一步拓展业务空间。

　　未来三年内，公司将以本次发行上市为契机，进一步巩固公司在电子线圈专用设备制造行业的地位；与此同时在提升绕线设备生产产能的基础上，公司将对现有产品线进行深化延伸，扩大销售规模，提高市场占有率。

　　本次募投项目为年产1000个标准套电子线圈自动化生产设备项目以及补充营运资金。募投项目的实施，除了有助于公司突破产能瓶颈外，还将进一步增加公司研发投入，提升公司核心技术水平。

　　合理估值：我们预测15/16/17年EPS分别为0.54/0.65/0.82元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE区间为30-35倍，公司合理价值区间为16.2-18.9元。

　　风险提示：下游需求不旺导致新增产能去化不达预期等。