中国核建5月25日申购指南 顶格申购需配市值157万元

　　安信证券：中国核建合理估值为5.94-6.6元

　　核电工程建设王牌军：公司是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业，代表了我国核电工程建设的最高水平，是该领域的王牌军。目前主营业务包括军工工程、核电工程及工业与民用工程，2015 年收入占比分别为6.9%/27.9%/61.4%。公司2015 年收入409.7 亿元(YoY-8.55%)，近五年CAGR 为13.39%，归母净利润为7.98 亿元(YoY+19.7%)，近五年CAGR 为19.91%。公司控股股东为中国核建集团，发行前持股79.20%。

　　我国核电发展潜力巨大，逐步迎来建设高峰，工业及民用工程市场预计保持稳定增长：根据国际原子能机构数据显示，截至2015 年末，全球共有14 个国家和地区核电比重超过20%，我国核电占比仅为3.01%，低于印度、巴基斯坦等国，在核电国家中处于较低水平，存在巨大发展空间。根据《2016 年BP 世界能源展望》的数据显示，2015-2020 年，中国核电发电的CAGR 为15%，2020-2035 年，CAGR 为10.5%。2015 年后中国将逐步迎来核电开工建设的高潮，高峰时段预计将同时在建约40 台机组。根据相关规划，我们预测未来五年核电总投资可达5000亿元。到2020 年，我国核电投资可以达到1230 亿元，2015-2020 年CAGR 为14.7%。2015 年我国固定资产投资增速为9.9%，十三五期间政府制定GDP 平均增速目标为6.5%，为达到这一目标，预计未来五年固定资产投资CAGR 为8%-10%。

　　公司竞争优势有：1、核电工程建设能力和技术水平处于走界领先水平。公司在行业内具有三十年经验积累，拥有自主化建造能力。截至2015 年底，全球核电机组在建66 台，公司承担27 台，占40.91%。2、军工及核电行业性质构筑天然壁垒。3、管理团队和技术人才队伍实力雄厚。公司建立了全球唯一一家核电建设国际培训机构——I.TC，构筑了完善的人才培养体系。

　　未来成长驱动因素有：1、公司依托军工工程和核电工程领域的实力和积累，向工业与民用工程市场发展，特别是技术要求较高的领域，如机电安装、大件吊装、风电工程等。2、一带一路战略持续推进，公司积极挖掘海外核电和非核工程业务，海外业务存较大成长空间。3、在PPP 项目加速落地的背景下，公司也将转变业务模式作为未来发展重点。凭借着公司极强的项目管理能力，多元融资渠道以及较强的品牌优势，有望充分把握PPP 模式推广的大潮。

　　询价及估值建议： 我们预测公司2015/2016/2017 年发行摊薄后EPS 为0.33/0.36/0.40 元，公司合理二级市场价格区间为5.94-6.6 元(对应16 年18-20 倍PE)。公司拟募集资金加预计发行费用为20.21 亿元，预计发行不超过5.25 亿股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为3.85 元。此价格对应2015 年扣除非前后孰低净利润摊薄后PE 为17.3 倍，超过5 月18 日中证指数有限公司发布的建筑行业(E)最近一个月静态平均市盈率15.89 倍，如根据行业平均市盈率计算发行价为3.53 元。如公司按原时间计划发行，预计实际募集资金会做相应缩减。

　　风险提示：国家核政策调整风险，宏观经济下滑风险。

　　【新股IPO打新攻略】

　　1、打新需要啥？

　　市值很重要，很重要，很重要！

　　2、打哪一只好？

　　纳尼？小白才问这个问题，新规则下，而且是一天一只，当然是：统统都打、统统都打、统统都打！

　　3、什么样的新股涨更多？

　　数据说，创业板>中小板>主板。统计数据显示，过去一年共计220只新股发行，其中沪市主板89只，中小板45只，创业板86只。从上市后，股价表现来看，创业板个股表现最佳，不同时期的收益率均超过主板和中小板。

　　4、怎样看自己可以申购多少？

　　你的行情软件会提示。(勤快的人看这里：具体算法和原来一样，深交所需非限售股1万元以上，每5000元市值可以多一个号。上交所需非限售股1万元以上，每1万元市值可以多一个号，上交所的好消息是，多个账户的市值可以合并计算。限售A股、退市股票、B股、债券、基金等产品不计算市值。冻结、质押、 董监高持股限制、融资融券客户信用证券账户、停牌或暂停上市股票均计算市值。不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。)

　　5、有多个账户的怎么办？

　　有多个账户的(比如到处开户的)，只能选一个账户申购，否则除第一次申报外的账户无效。

　　6、能否委托券商代为申购？

　　只能自己申购，不能全权委托给券商代为操作。

　　7、最晚啥时候缴款？

　　T日申购，确认中签后，在T+2日按券商和你约定的时间内缴款，但最迟不晚于24点，否则视为放弃。

　　8、发现自己中了签，T+2日再卖出股票的钱可以用来缴款吗？

　　深交所可以，但具体看各自券商和你怎样约定。上交所未提及这点，估计也要看券商和你之间的约定。

　　9、中了多只新股，资金不足怎么办？

　　券商会和你签相应协议，协议按照你约定的程序办。但别伤心，继续往下看。

　　10、中签后不缴款怎么办？

　　中签后不全额缴款，视为放弃。但沪深交所都可以选择部分申购，比如中了500股，可以申购499股，中了1000股，可以申购999股。但如果不缴款或不全额缴款12个月内出现3次，要被拉黑6个月，禁止打新，期满后自动复活。

　　11、能否同时参与网下认购和网上申购？

　　不能，参与了网下认购的，不能再参与网上申购。

　　【打新常见八大操作失误汇总】

　　失误一：不了解取消预缴款后的打新新规

　　取消预缴款打新，这是此次新股发行体制改革的一项重要举措。对投资者来说，新规下打新其实就是“货到付款”，而非之前的先缴款冻结资金，投资者只需坐等中签结果。

　　现行的操作是：投资者申购时(T日)无需缴纳申购款，T+2日根据网上中签结果公告或网下初步配售结果公告确认获得配售后须足额缴纳认购款。

　　失误二：没有给所在券商或营业部留下准确联系方式

　　随着网络交易的普及，越来越多的投资者都是通过网络进行交易，与券商和营业部联系疏远，手机号码等联系方式变更后也没能及时到券商或营业部进行更新，导致很多券商或营业部的通信服务送达不到投资者手中。

　　这就需要投资者主动电话或亲自去所在券商或营业部对自己的信息进行更新，才能享受券商应有的服务。

　　失误三：误以为中签了就完事大吉

　　年前7只新股，大部分中签而弃购的网上投资者都是因未按时缴款导致，而很多投资者缘于对T+2日缴款的规则并不了解，以为中签了就万事大吉，只需坐等卖出股票。殊不知新规下，中签后还得缴款，没缴款就是无效申购，无效申购不仅拿不到新股，还会被纳入黑名单。

　　失误四：不知T+2要按时缴款

　　也有部分投资者是忘记了缴款时间，当然也有部分投资者以为自己账户资金足够。

　　根据新规，在公布中签结果后，投资者需要在T+2日下午4点前准备中签后所需的足够款项，如果账户中的申购款不够，账户则会自动扣除最大量(最小值为1股)，剩余的中签股则同样视为投资者弃股，纳入无效申购，投资者照样会被纳入黑名单。

　　失误五：不了解中签公布日期

　　不管券商有无告知服务，投资者都要养成查询习惯。

　　第一步是搞懂如何查询申购配号：在你申购时，系统生成的系统流水账号，可以再网上交易记录里查询。

　　例如：你的申购配好为888888-888890。公布的中签号码为后三位888，后四位8686等等，而你的号码后三位数与公布的中签号码后三位数相同都是888，这样你便中签1000股或者500股。(值得注意的是，沪市一个号是1000股，深市是500股。)

　　第二步是中签后如何缴款？T+1日晚间就能查到中签结果，T+2日也可再次查询，确保下午4点前申购资金全部到位。

　　失误六：贪图低佣丧失券商告知服务

　　在互联网时代，部分券商打出了万二或万分之二点五，甚至私下更低的佣金争夺战，而这些拼佣金的券商，对资金规模不大的投资者有时仅仅提供简单的交易通道服务，基本的短信、电话等告知服务是不提供的。

　　如此，投资者在打新中签后，如果自己更好也不懂或忘记去查询，那中签后可能就自动成为弃购，变成无效申购了。这就要求享受这些低佣的投资者，赶紧到所在营业部去确认，有无中签短信通知服务。

　　失误七：不知当天卖老股款可缴纳中签款

　　据了解，有投资者中签后知道T+2要缴款，但苦于真的没现金按时缴款。殊不知，T+2日当天还可以卖老股缴纳打新中签款。

　　失误八：同名账户可多次申购同一新股

　　根据新规，同一投资者名下的证券账户，哪怕分布于不同证券公司，但在申购同一只新股时，只能申购一次。