港股打新与A股大不同

　　港股市场本周继续回暖，恒指稳步回升，报收于24309.9点，5日涨3.15%。国企指数涨4.41%，报收10513.5点；红筹指数上涨4.44%，报收4027.45点。恒生一级行业亦全线收涨，资讯科技业表现突出，5日涨5.76%领跑市场，原材料业和消费者服务则分别涨4.31%和4.05%。

　　南向资金增长迅速，日均流入22.8亿元，对比上周的10.1亿元，其中港股通(沪)资金规模持续扩大，日均流入15.7亿元，港股通(深)也持续增长，日均流入7.1亿元。个股方面，蓝筹与汽车股依旧受市场偏爱，美图公司异军突起。港股通(沪)10大流通股中，长城汽车和腾讯控股以5次笑傲榜首，融创中国和美图公司分别上榜4次；港股通(深)方面，中兴通讯、IGG、美图、腾讯及长城汽车平分秋色，分别上榜5次。

　　港股IPO与A股有何不同

　　港股IPO金额在2016年称雄全球，机制的灵活性广受上市企业的钟爱。港股采用注册制，一般在进行了尽职调查、招股书撰写、审计等内部工作后，可迅速进入联交所审核程序，整个上市过程有望在6~12个月内完成。A股则采用核准制，由于审批流程不可控，往往要几个月至几年。

　　在入市标准方面，港股满足三个条件之一即可入市，相对轻松。1，盈利测试：过去3个财政年度至少5000万港元(最近一年盈利至少2000万，及前两年累计盈利至少3000万港元)；上市时市值至少达2亿港元；2，市值/收入测试：上市时市值至少达40亿港元；最近一个经审计财政年度收入至少5亿港元；3，市值/收入/现金流量测试：上市时市值至少达20亿港元；最近一个经审计财政年度收入至少5亿港元，要求前3个会计年度经营活动产生的现金流量合计至少为1亿港元；前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元。

　　核准制下，A股主板上市企业标准则相对严苛：1，最近3个会计年度净利润均为正数，且净利润累计>3000万元；2，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计>5000万元；或最近3个会计年度营业收入累计>3亿元；3、发行前股本≥3000万元；最近一期末无形资产占净资产的比例≤20%；最近一期末不存在未弥补亏损；最近3年无重大违法行为，财务会计无虚假报告记载。

　　随着沪港通、深港通的开通，中港两地股市互联互通，将持续带来积极影响。2017年预计香港会有数家超大型新股，以中国金融服务企业为主(例如蚂蚁金服)。在一轮强劲经济增长浪潮和国有企业上巿过后，上巿趋势将会以更多中小企业为主。A股方面，更多新股在2017年将加快发行，相对于2016年的沪深股市IPO达到227宗，融资规模1504亿元，我们预计2017年A股上市企业将达到400家左右。

　　港股打新和A股有何不同

　　A股申购新股具有一定限制：上海每持有1万元市值可申购1000股，深圳每持有5000元市值可申购500股，中签率较低，一般在1%以下，不可撤销；港股无特定申购资质要求，而中签率远高于A股，甚至有些股票达到100%，新股申购截止期之前都可以修改或者撤销，不收取费用。

　　值得注意的是，港股新股认购需要冻结投资者认购的资金。举个例子，比如投资者希望申购美图10000股，按照IPO的8.5港元价格，需要冻结投资者85000港元的资金，但是投资者实际获得申购股数是不确定的，最终投资者可能只获得1手850港元的股份，但牺牲了84150港元的时间成本。

　　打新方面，近期一些内地股借着加入港股通标的“东风”，成为港股市场的一股新兴力量，其股价涨幅令人瞩目，美图公司和周黑鸭成为其中的典型。6月份港股通将再一次进行调入，建议投资者关注市值合适、业务靓丽、有机会进入港股通标的的内地企业。

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