容百科技坏账准备计提不充分 电池材料营收曾现暴增

　　【容百科技(688005)、股吧】(688005，SH)关于比克动力(包括郑州比克电池有限公司和深圳市比克动力电池有限公司)应收账款的问题持续发酵。11月19日晚间，容百科技公告称，收到宁波证监局下发的行政监管措施决定书，同时，公司也收到了上交所发出的科创板首份监管函。

　　11月6日，容百科技一则风险提示公告引发轩然大波，公司对比克动力应收账款、应收票据共计2.08亿元，其中逾账款及已到期未兑付汇票共计2.06亿元。此后几天时间，【当升科技(300073)、股吧】、杭可科技、新宙邦等三家上市公司相继公告，来自比克动力的应收账款存在无法回收的风险。

　　记者注意到，容百科技为目前国内最大的NCM811正极材料(即正极材料的镍钴锰比例为8:1:1)供应商，而比克动力正是容百科技2018年NCM811正极材料的最大买家。

　　　　NCM811正极材料营收暴增

　　容百科技招股说明书显示，深圳市比克动力电池有限公司(以下简称深圳比克)为公司2018年第二大客户，当年从深圳比克取得的收入为3.67亿元，占公司当期营收比重为12.07%。其中，NCM811正极材料3.62亿元。也就是说，容百科技出售给深圳比克的绝大部分产品为NCM811正极材料。

　　深圳比克虽然只是容百科技2018年第二大客户，购入NCM811正极材料的金额却名列第一。数据显示，2018年容百科技从天津力神、【宁德时代(300750)、股吧】取得的NCM811正极材料收入分别为1.93亿元、2.08亿元。

　　而NCM811正极材料的放量，也是容百科技营收快速增长的重要原因。根据招股书，2016年、2017年和2018年，NCM811正极材料取得的营收分别为881.06万元、3.11亿元和12.66亿元，占公司总营收比重分别为1%、16.69%和42.32%。短短3年时间，NCM811正极材料销售收入飞速飙升。

　　对此，容百科技表示，2016年公司正极材料产品以常规正极材料为主；2017年实现了新产品单晶NCM622与NCM811量产；2018年高镍产品成为主推类型。

　　不过，动力电池业界对于新能源汽车广泛应用NCM811电池仍在观察之中。新能源汽车媒体人燕十柒告诉记者，“NCM811电池在实验室里问题不大，否则电池厂商也不可能推出来，但在实际应用中还需要验证”。

　　　　容百科技NCM811量产最大

　　事实上，目前制约新能源汽车的主要是续航能力，续航能力最大瓶颈为动力电池的能量密度。动力电池的高镍化，正是解决续航问题的重要途经。比如，NCM811电池，容量高、循环性能较好，但是缺点在于工艺复杂、加工难度大，对生产企业的技术和设备要求都很高。

　　国内高镍化产品的最大推手，正是科创板上市的容百科技。招股书显示，2016年容百科技率先突破并掌握了高镍三元正极材料的关键工艺技术；2017年成为国内首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料企业，并在全球范围内率先将高镍NCM811产品应用于新能源汽车动力电池。

　　上市公司在招股书中表示，其为NCM811量产规模最大的正极材料企业。根据【中国化学(601117)、股吧】与物理电源行业协会调研数据，国内能够生产高镍NCM811三元材料的企业中，容百科技月产量在500吨以上，天津巴莫、当升科技、杉杉能源等企业月产量在100吨~500吨，其余企业月产量均未超过100吨。

　　目前，国内正极材料同行业企业中，产品基本上都以NCM523、NCM622为主，仅有容百科技以NCM622和NCM811为主。

　　实际上，容百科技于2014年9月18日方才成立，短短几年时间就取得正极材料行业的领先地位，技术进步之快着实令人惊讶。数据显示，2016年、2017年至2018年，容百科技研发投入分别为3179.67万元、7697.64万元和1.20亿元，占当期营收比例分别为3.59%、4.10%和3.94%。

　　同期，同行业A股上市公司当升科技研发投入分别为7377.49万元、1.04亿元和1.43亿元，占当期营收比例分别为5.53%、4.80%和4.35%。

　　11月18日，一篇名为《容百科技领跑NCM811背后》的文章在微信公号“高工锂电”首发并被行业媒体转载。在该篇文章里，容百科技董事长白厚善表示，高镍三元正极材料正是眼下动力电池行业的发展趋势。这篇文章流传之时，恰逢容百科技深陷应收账款问题，也正好在公司收到科创板第一份监管函前一日。

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