祥生医疗估值分析以及行业利润水平的变动趋势

　　今日祥生医疗中签号进行公布，因此大家可以多关注赢家财富网的相关资讯。我们来先看一下祥生医疗估值分析。

　　祥生医疗五大客户：前五名客户相对稳定，佳能、巴德、Setia Manggla Abadi、Providian Medical Equipment LLC 、 Keebomed Inc 、 COMERCIALIZADORA Y DISTRIBUIDORA MEDICAL BUY SA DE CV 及其同一控制下的 MEISON MEDICAL SA DE CV、PROSESA MEDICA SA DE CV 等均为公司长期合作的客 户，但受其自身市场开发、终端需求影响，各自采购金额在报告期内有所波动。

　　发行人产品境外终端客户涵盖了各类医疗机构，包括医院、诊所及影像中心 等，其中以诊所及影像中心为主；国内终端客户涵盖了各级医疗机构，包括医院 （一级、二级、三级医院等）、基层医疗机构（社区卫生服务中心、卫生院等）、 第三方影像中心及体检机构等。 在国际市场上，发行人客户覆盖了北美 Advent Health、Fred Hutchinson Cancer Research Center、Swedish Hospital、Highland General Hospital、Mercy Health Care、St. Mary’s Medical Center、Boston Healthcare for Women、HealthEast St.John's Hospital、Lakeside Medical Center 等，欧洲客户包括 Royal Infirmary of Edinburgh, Scotland, UK、Swiss Tropical and Public Health Institute、St. Martinus-Hospital、 Klinikum Worms GmbH 等知名医疗机构。 在国内市场上，截至 2018 年末，发行人产品已覆盖中国 30%以上的三甲医 院，包括全国知名的北京协和医院、四川大学华西医院、复旦大学附属华山医院、 复旦大学附属中山医院、复旦大学附属肿瘤医院、上海交通大学医学院附属瑞金 医院、中国人民解放军总医院、海军总医院、河南省人民医院、上海长海医院、 西南医科大学附属医院、郑州大学第一附属医院、重庆新桥医院、南京军区南京 总医院、中南大学湘雅二医院、中山大学孙逸仙纪念医院等。 发行人产品广泛应用于上述医院的超声科、麻醉科、置管科、妇产科、急救 科、肿瘤外科、乳腺外科、肾内科、消化内科、ICU 等科室。

　　祥生医疗业绩情况：2016~2018 年，公司净利润水平与迈瑞医疗基本一致，高于开立医疗与理邦 仪器；净利润变化趋势与同行业可比公司保持一致，均为逐年上升态势。2019 年 1~6 月公司净利率较上年有所下降，但仅次于迈瑞医疗、高于其他可比公司 10%左右，具有较好的盈利能力。

　　2019 年 1~6 月公司净利率较上年下降 5.11%，主要受期间费用率上升 1.53%、政府补助率减少 2.18%等影响，具体而言： ① 期间费用率上升 1.53%：2019 年上半年，公司继续加大研发投入、研发团队扩充，研发费用率较 2018 年上升 1.36%； ② 政府补助率减少 2.18%：2019 年 1~6 月公司政府补助占销售收入的比例为 3.72%，较 2018 年全年下降 2.18%。从总体来看，报告期各期公司营业成本分别为 7,096.40 万元、11,023.18 万元、12,704.26 万元、6,313.93 万元，期间费用分别为分别为 6,599.00 万元、9,819.08 万元、10,588.81 万元、5,424.09 万元，营业成本、期间费用的规模及变动趋势与公司营业收入是相匹配的，不存在异常情形，不存在由发行人实际控制人体外承担成本或费用的情形。