铂钯金属涨幅有望超越黄金

　　随着金银在2017年至今录得“开门红”，同样作为贵金属的铂金和钯金也跟着涨了一波。在投资者都在关注金银走势之际，财经网站SeekingAlpha大宗商品分析师Andrew Hecht却认为，今年铂钯金属或夺取金银的光芒，热点是时候转向这两个贵金属市场。

　　供应赤字及对黄金价差收窄有望推高铂金价格

　　自去年12月跌至900美元/盎司下方以来，铂金价格转向稳步上扬。上周，铂金一举突破1026.40美元/盎司的阻力点位，站在1032美元/盎司关口上方。持仓数据显示，铂金未平仓合约在增加，投资者资金缓慢流入该市场。

　　尽管有分析认为铂金只有在投资需求推动之下才会大涨，但笔者认为今年支撑铂金的一个大因素来自于供应面：由于汽车催化器用铂金需求减少且中国珠宝销售不旺，拉低整体的铂金需求，2017年铂金市场可能转为供应过剩，为六年来首次。

　　另外，大宗商品之间的差价对比可以用作预期未来走势的实用指标。对比铂金和黄金的历史走势发现，黄金与铂金的价差正在逐步缩窄。曾在2008年，铂金相比黄金溢价1200美元/盎司，自那以后形势完全逆转。2016年英国脱欧时铂金对黄金大幅贴水360美元/盎司，因投资者疯狂买入金银，削弱了铂金的优势。

　　而现在，黄金对铂金的溢价正在收窄，稳定徘徊于200-250美元/盎司区间，在供应赤字及投资需求回暖的推动之下，铂金涨幅有望超越黄金。

　　波动率高达40% 新一波资金涌入钯金市场

　　在贵金属类别里，钯金当属波动最大的贵金属。2016年，在焦点集中在金银市场之际，钯金却默默冠上“表现最佳金属”的名号，同比增幅接近21%。近几个月，瞄准钯金的资金又开始蠢蠢欲动，历史波动率一度达到40%，同期金价历史波动率才11.95%。当前钯金波动率为贵金属里最高，这往往预示着新一轮震荡即将到来。

　　从价格趋势图来看，钯金投资者似乎开始发力，在清淡市场中造势。笔者预计，钯金有望在投资和投机性需求两者推动下，飙升至历史高点1090美元/盎司。