银行板块震荡盘整 大行股受到关注 基金抢四股

　　银行板块震荡盘整大行股持续受到关注

　　股市表现

　　银行业板块上涨0.45%，在28个行业板块中涨幅排名第5。版块内，涨幅前三的股票分别是平安银行(000001) 、中国银行(601988) 、兴业银行(601166) ，涨幅分别是2.82%、2.13%、1.45%，跌幅前三的股票为张家港行(002839)、江阴银行(002807)、无锡银行(600908)，跌幅分别为2.56%、2.15%、1.5%。大行股依旧保持市场关注，整体震荡上行，次新银行股股价有所回调。

　　行业要闻

　　央行周二进行500亿7天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放100亿。此前，央行已经连续六天净回笼资金4300亿。(人民银行官网)银监会起草的《中国进出口银行监督管理办法(征求意见稿)》和《中国农业发展银行监督管理办法(征求意见稿)》，今日起开始向社会公开征求意见。(银监会网站)

　　公司要闻

　　北京银行(601169) ：召开临时股东大会，讨论三项议案。关于发行普通金融债的议案，关于修订《北京银行股份有限公司监事会议事规则》的议案和关于修订《北京银行股份有限公司董事履职评价办法(试行)》的议案。

　　民生银行(600016) ：半年报披露。公司半年度营业收入705.3亿元，同比减少9.51%，实现归属股东净利润280.9亿元，同比增加3.18%。资产总额57,672亿元，比上年末减少2.18%。不良贷款率1.69%，比上年末上涨0.01个百分点。

　　江阴银行：公布半年报。上半年实现营业收入11.73亿元，同比减少0.88%，实现归母净利润3.52亿元，同比减少2.57%。资产总额1,047亿元，同比增长0.6%。不良贷款率2.45%，较上年末增加0.04个百分点。

　　贵阳银行(601997)：披露半年报。公布半年报。公司半年度营业收入56.81亿元，同比增长29.99%，实现归属股东净利润19.03亿元，同比增加23.35%。资产总额4142亿元，比上年末增加11.27%。不良贷款率1.46%，比上年末上升0.04个百分点。

　　风险提示：公司业务发展不及预期；政策不及预期。

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　　平安银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　平安银行十年报告系列之四:平安,你的前面是星辰大海

　　平安银行 000001

　　研究机构：东北证券(000686) 分析师：高建 撰写日期：2017-08-23

　　平安银行在2012年合并后就开始推进零售转型。与其他股份行不同,平安银行在各个零售业务链上平均发力,而非让房贷专美于前。一般股份行2016年的房贷占零售贷款的比重在40%-50%,而平安2016年房贷占零售的比重只有15.76%,甚至还没有车贷高。平安敢于尝试和摸索银行零售转型的路。虽然之前几年为了追求高利润,发放零售贷款的风控比较松,导致大量利润被不良贷款侵蚀,但是也积累了一定的“贷款下沉”经验和一些比较成功的零售贷款产品,比如信用卡贷款、车贷、“新一贷”等,为未来继续在零售银行的路上前行提供了条件。

　　2016年年末更换管理层,继续推进零售转型,2017年上半年零售贷款占比41%,零售贷款利息收入占比53%,接近于招商银行(600036) 2016年的零售利息占比54%。由于房贷在零售贷款中收益率较低,平安零售贷款整体的收益率要高于其他行。借鉴之前零售贷款的发放经验,平安银行也积极调整了零售贷款结构,逐年压缩不良率较高的个人经营性贷款,平均每年压缩6%,2017年年中的占比为15.51%。

　　截至2017年年中,平安银行的贷款质量仍未企稳。不良贷款主要来自于对公贷款和零售贷款中的个人经营性贷款。其中对公贷款除个别行业外,2017年年中的不良率均仍在上升。但是,我们也看到,2017年上半年平安的不良生成率为1.44%,较2016年上半年有所下降,正常类贷款迁徙率为2.89%,比2016年上半年下降0.59%。这也显示其贷款质量没有加速恶化。鉴于平安银行目前拨备计提比例较高,业绩弹性非常大,资产质量一旦企稳,业绩会有非常大的改善(熟悉平安银行的可以直接看第四、五章)。

　　风险提示:由于经济的系统性风险导致资产质量加速恶化。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　中国银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　中国银行:海外业务优势突出,抗风险能力强

　　中国银行 601988

　　研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2017-08-07

　　作为一个体量庞大的国有银行,中国银行有以下特点:1)资产增长主要靠贷款驱动,且增速平稳;2)盈利增长主要靠利差驱动,营收结构较稳定。因而,在目前监管趋严、市场利率上行的大环境下,我们认为以传统业务为主、存贷款占比高的中行具有抗风险能力强、负债端成本上升缓慢等优点。

　　海外业务独具特色,利润贡献亮眼。中行最具特色也最具优势的业务非海外业务莫属。2016年其海外营收占比24.83%,但为整体贡献了36.27%的利润!该部分业务特点为:1)贷款收益低但占比大,从而拉低了中行整体的净利差;2)投资收益和其他业务收入占比高,是海外利润增长的重要驱动力。考虑到人民币国际化以及“一带一路”的利好,我们认为中行的海外业务在未来还有较大的增长空间。

　　相较于其他国有行,中行盈利上的特点还表现在:1)净利差偏低。2016年中行净利差为1.69%,为国有行中最低。原因在于,第一,海外贷款收益率低但占比较大,国内揽储成本率高,生息资产收益与计息负债成本间形成剪刀差;第二,偏好无风险的政府债券投资,投资收益率低。2)其他非利息收入占比较高。2016年因处置南洋商业银行产生大量投资收益,该项占比提升至18.39%,位列上市银行第一。

　　资产质量并未完全企稳,未来不良生成仍有压力。受经济下行的影响,中行近几年的贷款质量整体呈下降趋势。虽然中行2016年不良贷款生成率、逾期90天以上贷款/不良贷款等关键指标已下降并企稳,但考虑到逾期贷款率和正常类贷款迁徙率在2016年分别上升了19个bp和83个bp,未来不良贷款的生成存在一定压力。因此,我们认为其目前的资产质量并未完全企稳,未来不良生成速度存在上升风险。

　　风险提示:经济下行导致贷款质量恶化,不良贷款生成压力骤增。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　兴业银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　兴业银行:17Q1营收同比下降15.57%,资产质量改善明显

　　兴业银行 601166

　　研究机构：广发证券(000776) 分析师：沐华,屈俊 撰写日期：2017-05-08

　　投资建议与风险提示考虑到公司为应对监管考核加大资产负债结构调整力度,资产质量改善趋势明显,我们预计兴业银行17/18年净利润增速分比为6.5%和8.1%,EPS分别为2.76/2.98元/股,当前股价对应的17/18年PE分别为5.6X/5.2X,PB分别为0.87X/0.72X,给予买入评级。

　　风险提示:业绩增速放缓;资产质量大幅恶化。

　　核心观点:

　　17Q1营收同比下降15.57%,拨备缓释提升业绩。

　　公司16年实现营业收入1570.6亿元,同比增长1.76%;实现归属母公司股东净利润538.5亿元,同比增长7.26%。17Q1实现营业收入345.5亿元,同比下降15.57%;实现归属母公司股东净利润168.24亿元,同比增长7.16%。推动业绩增长的主要因素为生息资产扩张和非息收入的高速增长,息差大幅收窄及成本收入比提高对业绩增长有负面作用,17Q1拨备计提压力缓释对业绩增长有正面贡献。

　　息差持续下行,手续费收入保持较高增长。

　　公司16年全年净息差和净利差分别为2.07%和2.00%,同比分别下降38bps和26bps,主要是受资产重定价以及“营改增”价税分离等因素影响。

　　公司16年实现非息净收入447.41亿元,同比增长29.63%,在营收中占比同比提升6.13个百分点至28.49%。实现手续费及佣金净收入365.52亿元,同比增长13.55%,在营收中占比为23.27%,同比提升2.42个百分点;其中,银行卡业务和代理业务手续费是带动中间业务收入快速增长的主要原因。17Q1公司盈利结构持续优化,实现手续费及佣金净收入88.90亿元,同比增幅15.86%。

　　17Q1为应对考核资产负债结构做出调整,存款增长环比大幅增长7%。

　　1、16年末公司资产总额同比增长14.85%,其中贷款同比增长16.88%,信贷投放向零售贷款倾斜,个贷占比36.09%,较年初上升7.32个百分点;投资类资产同比增长26.76%;同业资产规模同比大幅下降68.89%。17年一季度为应对MPA考核监管,公司调整了资产配置的结构,同业资产余额1612.53亿元,环比增长59.67%,主要是短期拆出资金和短期存放同业增加,而投资类资产环比出现收缩,规模环比负增长1%,而贷款环比保持5.6%的较高增长。2、16年末,存款总额同比增长8.49%,活期存款占比16.88%,同比提升5.19个百分点。17年一季度,存款总额环比大幅增长了7.07%,存款规模持续保持快速增长。16年末,同业负债同比增长5.27%,其中同业存T单able_Summary同比增幅82.56%;17年一季度末,同业负债较年初下降6.00%。

　　不良率环比持续下降,不良生成环比大幅改善。

　　公司16年末不良率1.65%,同比上升19bps,环比下降6bps;不良余额同比增加84.33亿元至344.16亿元。16年加大核销力度,核销不良288.47亿元,同比提高10.83%,经测算公司16年不良净生成率为2.10%,同比下降6bps。公司16年全年计提拨备512.76亿元,同比提高13.29%,16年末拨备覆盖率210.51%,同比提高0.43个百分点,处于同业较好水平;拨贷比3.48%,同比提高0.41个百分点。16年关注贷款率2.59%,同比上升0.24个百分点;逾期贷款率2.15%,同比下降0.58个百分点,处于可比同业优秀水平,资产边际好转迹象明显。

　　17年一季度不良率为1.60%,环比下降0.05个百分点,不良率环比持续下降;加回核销转出测算公司17Q1年化不良生成率仅为0.65%,改善明显。一季度拨备计提压力缓解,Q1计提拨备58.87亿元,同比下降41.36%;拨备覆盖率215.16%,较年初提高了4.65个百分点,风险抵御能力进一步提高。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　北京银行(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　北京银行:地区优势利好资产质量,关注同业存单增速过快

　　北京银行 601169

　　研究机构：信达证券 分析师：王小军 撰写日期：2017-05-02

　　事件:北京银行发布2016年年报与2017年一季报,公司2016年和2017Q1分别实现营业收入474.56亿元和136.06亿元,同比涨幅分别为7.66%和7.12%;实现归属母公司股东净利润分别为178.02亿元和54.45亿元,同比涨幅分别为5.72%和3.22%。公司2016年的基本每股收益1.16元,同比降低12.78%。同时,公司公布定增预案,拟向共计7名特定对象非公开发行合计不超过24.12亿(含)A股股票,且募集资金总额不超过239.8亿元(含),扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本。

　　点评:

　　非息收入快速增长,净利差水平表现出色。2016年,公司收入结构继续优化,利息净收入375.25亿元、非息收入达到99.31亿元,同比分别上涨4.9%和19.7%,非息收入占比达到20.92%。公司非息收入占比位于行业中游,仍有提升空间。近年来,非息收入平均每年保持3个百分点的增长。从收益率来看,公司2016年净利差为1.77%,同比下滑17个BP,净利差水平好于大部分上市银行。

　　生息资产稳定增长,同业规模增速放缓。2016年,公司生息资产规模19,390亿元,同比增长15.13%;平均利率3.94%,同比下滑0.76个百分点。从生息资产结构来看,贷款及垫款日均规模为8,500.03亿元,占比43.84%,同比增长15.88%;债券及其他投资类资产日均规模为4,889.78亿元,超过同业往来资产成为第二大生息资产,占比25.22%,同比增长19.86%;同业往来资产4,430.72亿元,占比22.85%,同比增长5.92%,增速小幅放缓。

　　监管新规下同业存单规模值得关注。从负债端构成来看,2016年公司同业存单余额为1,868.70亿元,同比上涨115.39%。按照银监会在4月发布的《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》(53号文)中对同业存单计入同业融资,考察其占负债总额不得超过1/3的要求,公司负债端高速增长的同业存单规模值得关注。

　　地区优势利好资产质量。2016年年末,公司不良率为1.27%,同比上升15个BP。与2015年相比,公司潜在不良贷款率小幅上升,同时加大了非正常贷款的确认力度:公司2016年年末逾期90天以内的贷款规模为113.65亿元,同比增加211.28%;而逾期90天以上的贷款规模为85.76亿元,同比增加6.87%。由于公司发放贷款的客户主要集中北京地区,在教育、医疗、高科技等行业,以大中型企业为主,贷款质量整体优势明显。

　　盈利预测及评级:暂不考虑定增对业绩的影响,我们预测北京银行2017年、2018年和2019年分别实现营业收入505.78亿元、553.20亿元和600.51亿元;归属于母公司净利润分别为182.02亿元、194.34亿元和208.12亿元,对应每股收益分别为1.20元、1.28元和1.37元,维持公司“增持”评级。

　　风险因素:1、宏观经济增速不达预期,影响资产质量;2、成本上升过快,影响利润水平。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5