混改蓄势与物联网提速 驱动通信行业向好 基金抢筹四股

　　通信行业：混改蓄势与物联网提速驱动通信行业向好

　　行业要闻

　　中国联通(600050) 混改后与BAT已是利益共同体

　　证监会回应联通混改：依法依规给予支持

　　中国联通推进全频模组标准化和eSIM应用

　　中国移动启动NB-IoT主设备集采：宏基站需求量14.6万个

　　中国联通2017年微站/微RRU集采

　　重要公司公告

　　中科创达(300496)携IoT方案和最佳实践亮相联通物联网生态大会

　　恒宝股份(002104) ：已布局区块链技术的信息安全、大数据交易领域

　　中国联通下属公司重塑考核制度设立员工退出制

　　*ST上普：拟向控股股东转让土地并剥离轨道交通业务

　　深桑达A(000032)：拟5.46亿并购桑达设备完善智慧城市产业布局

　　吴通控股(300292)：中标2.77亿元中国移动采购项目

　　走势与估值

　　本周大盘继续稳步攀升，在银行、券商和保险板块带领下一举突破3300点，大部分板块均有上涨。本周联通的回调，带动通信板块走势不振，跑输沪深300指数3.7个百分点，在申万28个子行业中排名倒数第一，整体下跌1.06%。子行业中，通信运营下跌7.16%，通信设备上涨0.93%，从子板块表现来看，联通的下跌对设备板块类的影响有限。通信个股中次新股上涨明显，其中华脉科技(603042)、科信技术(300565)和吉大通信(300597)涨幅20%左右；而联通以及相关混改概念股收到短线抛压影响，回调明显，如宜通世纪(300310) 、中国联通和星网锐捷(002396) 等。截止到8月29日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为58.33倍，相对于全体A股估值溢价率为303%。

　　投资策略

　　本周大盘反弹趋势延续，指数不断创出新高，热点还是集中在权重股上，而通信板块受到联通回调的影响，走势不及预期。虽然短期联通回调带来给相关概念品种带来了短期压力，但是并不改变我们中长期看好联通公司基本面彻底改观并积极向好的观点，并由此延伸看多运维和综合设备商两个子行业。此外随着中报公布完毕，整个通信行业的估值需要根据当前市场重新给定，其中不乏有业绩超出市场预期的品种，因此我们认为通信板块还是以内生性业绩增长为主基调，同时可以给予细分行业龙头品种溢价估值。中长期我们将重点关注两方面，一方面是以基本面为出发点布局业绩高增长的品种，具体集中在5G、物联网以及运营服务方面，另一方面是围绕着联通布局相关混改品种。考虑板块稳步攀升，给予通信板块“看好”评级。股票池推荐中国联通、宜通世纪和通宇通讯(002792)和烽火通信(600498) 。

　　风险提示:大盘下跌导致市场整体估值继续下降。

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　　中国联通(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　中国联通重大事件快评:(更新版)方案出炉,“势大力沉”引入多元协同

　　中国联通 600050

　　研究机构：国信证券(002736) 分析师：程成,王齐昊 撰写日期：2017-08-23

　　业绩有望触底,看好公司变革预期,维持“买入”评级

　　未来,联通有望通过调整投资支出,加大创新优化业务结构。变革层面,公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势,并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升,看好公司变革,预计2017/2018/2019年EPS 分别为0.06/0.11/0.19元,维持“买入”评级。                ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  2  [3]  [4]  [5]  下一页 末页

　　宜通世纪(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　宜通世纪点评报告:参与联通混改,物联网平台驱动成长

　　宜通世纪 300310

　　研究机构：国金证券(600109)  分析师：张斌 撰写日期：2017-08-28

　　业绩简评

　　宜通世纪公布2017年半年报,2017年上半年,公司实现营业收入10.44亿元,同比增长33.75%;实现净利润1.04亿元,同比增长21.98%。

　　上半年公司收入结构中,通信网络技术服务实现收入8.3亿元,同比增长38%,毛利率下降4.58%。系统解决方案实现收入0.59亿元,同比增长83%,毛利率上升30.11%。2017年上半年,公司研发投入共计4298.51 万元,增长79.28%,占主营业务收入比例为4.12%。

　　经营分析

　　传统业务增长迅速,物联网平台驱动增长:在通信网络技术服务方面,2017年上半年营业收入增长37.86%。公司一体化维护在报告期内中标运营中国移动11个省的项目,运营中国铁塔、中国联通和中国电信等运营商多个省市的项目;通信工程服务业务保持稳定增长;网络优化市场利用信令大数据技术推出高端网络优化服务平台,业务收入增长较快。但上半年由于运营商资本开支削减导致竞争激烈,中标价格降低,部分维护项目出现亏损,从而导致毛利率下降4.58%。我们认为,随着公司在天线设备的持续研发投入以及未来5G到来,传统业务有望企稳回升。

　　物联网加速落地,CMP/AEP平台带来成长:截止今年上半年,联通物联网平台注册用户数已经达4360万户,环比增速超过40%。计费用户达到1470万,利润达到1758万元。我们认为,工信部发文要求今年年底建成NB-IoT基站40万个,电信、移动实行物联网模组补贴均会加速物联网落地,物联网连接数有望快速增长,宜通世纪的物联网平台全年有望达到3500万的利润增厚。同时子公司基本立子与德国Cumulocity公司合作公、开发AEP平台,已经与与中国联通部分分公司开展合作运营物联网使能平台服务,今年上半年共签署合作协议43份,全年连接数有望超过100万。

　　并表倍泰健康,纵向布局行业应用:宜通世纪今年上半年完成对倍泰健康的收购,并在五月实现并表,两个月贡献1292万利润。目前倍泰健康产品已经和基本立子平台的对接,与运营商合作一起推进分级诊疗方案的落地,目前已有多个项目在启动,有望在下半年进入实施阶段,全年有望超过业绩对赌。我们认为,公司在顺利收购倍泰健康后,在“连接”和“平台”布局的同时,纵向布局行业应用,后续医疗健康领域会成为公司看点。

　　参与联通混改,获得竞争优势:宜通世纪此次参与中国联通混改,投资2亿元,持有中国联通0.094%的股权。我们认为,联通在和宜通世纪双方之前已经在物联网平台进行合作,此次混改入股有望进一步绑定两者合作关系,在物联网平台的竞争中获取优势。

　　盈利预测与投资建议

　　我们维持公司2017-2019年净利润2.8亿,3.8亿,5.3亿元,对应EPS 0.32,0.43,0.60元,对应44,32,23倍PE。维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　物联网业务发展不及预期。                ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  [2]  3  [4]  [5]  下一页 末页

　　通宇通讯(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　通宇通讯2017年半年报点评:近看低频重耕时,远看5G正走来

　　通宇通讯 002792

　　研究机构：西南证券(600369)  分析师：刘言 撰写日期：2017-08-29

　　事件:公司发布2017年半年报,实现营业收入7.4亿元,同比增长11.2%,除去并购业务收入,同比增长8.3%;归属上市公司股东净利润0.9亿元,同比下降19.8%。

　　天线射频市场竞争激烈,短期内承压。2017年上半年,公司在营业收入出现增长的情况下,净利润仍出现了较大幅度下降,主要原因在于:一是由于电信市场处于后4G建设时期,运营商CAPEX持续下滑,天线射频产品进入高度成熟期,在红海市场下,公司主要产品毛利率出现大幅下滑;二是由于原材料价格上涨、职工薪酬与福利提高、市场开拓费用增加等因素。其中,基站天线实现营业收入6.3亿元,同比增长27.3%,占总营收的占比达到85.2%,但毛利率同比下降9个百分点;射频模块及器件、微波天线及器件的毛利率也同期下降20个百分点以上。

　　低频重耕助力天线市场,5G浪潮带来新的机遇。目前,国内运营商正在积极进行低频重耕工作以升级4G网络:中国电信的800M低频重耕,新增大量基站,天线需求增长,公司合计中标6.05亿元;中国移动LTE基站补建,积极申请FDD牌照,推进黄金频段组网;中国联通获批900M进行LTE组网进一步开拓天线市场。公司作为国内基站天线行业龙头企业,低频重耕将推动公司业绩增长。同时,在天线射频领域,5G技术4G化趋势早于其它5G技术,预计到2019年,5G商用网络规模性试验驱动天线和射频器件新一轮增长。公司收购在小型滤波器方面具备技术优势的芬兰企业Prism,并在天线和射频技术上具有快速研发优势,将在5G浪潮中占据有利位置,享受行业发展红利。

　　进军光通信和军工通信,外延发展稳步进行。2017年上半年,公司通过收购增资的方式控股光为光通信和西安星恒通通信,进军光通信领域,切入军工通信市场,完善通信产业链。2017年上半年,光通信和信息指挥系统分别实现并表收入约1300万和550万。公司有规划进行外延发展,综合竞争力得到提升。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为1.00/1.14/1.69元,公司短期内业绩承压,但考虑到公司天线领域龙头地位和5G时期天线领域的巨大市场空间,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:原材料供应及价格变动风险;天线射频市场竞争风险。                ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  4  [5]  下一页 末页

　　烽火通信(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　烽火通信:增发方案获核准批复,迈向创新发展坚实一步

　　烽火通信 600498

　　研究机构：中银国际证券 分析师：易景明,吴友文 撰写日期：2017-08-22

　　烽火通信于2017年8月17日收到证监会批复,核准公司非公开发行不超过83,736,059股新股,发布于去年4月的定增预案至此尘埃落定。

　　支撑评级的要点

　　增发方案规模可观,将全面夯实业务基础提升创新能力。从议案公告以来,经过数次调整,公司拟不低于21.52元/股的价格,发行不超过83,736,059股,募集资金不超过180,200万元。其中5.1亿投入融合型高速网络系统设备产业化项目;2.4亿元投入特种光纤产业化项目;3.7亿元投入海洋通信系统产业化项目;4.1亿元投入云计算和大数据项目;2.5亿元投入营销网络体系升级项目;覆盖传统的网络设备与光纤缆业务,以及云计算和大数据等创新方向,为系统性提升业务能力,发展创新业务打下坚实基础。

　　公司业务经营长期稳健,将继续受益于国内光网络高速投入。近四年公司总资产一直保持在22%左右的平稳增速,近两年营收增速保持在25%以上,归母净利润增长在15%到20%水平。作为全球光设备和光纤缆龙头,多年稳健发展铸就了牢固的市场地位和核心竞争力:在全球光设备市场以7%的份额跻身前五强,且在汇聚产品市场占有16%的份额,与华为相当。在全球光网络持续迭代升级的背景下,海外市场扩展成效显着,并已突破数通产品领域,逐步塑造全套固网设备链条。前5G时代公司将充分跟随光网络和数通市场的并发增长,带动营业规模与业绩都将稳步快速提升。

　　依托优质资产,把握ICT融合契机全面深化创新。旗下全资子公司烽火星空是国家级网络信息安全龙头,其大数据平台与服务多年来已形成无可比拟的优势,其大数据收集分析技术转民用预期和发展空间巨大,有望引入重要业绩增量。公司新战略强化了对ICT大融合的投入,着力发展包括交通、能源等六大行业的信息化解决方案应用,以及智慧城市和智慧家庭等跨领域综合解决方案应用,目前已经在湖北省政府信息一体化云平台方面获得了突出进展,在政策扶持和战略导向双重引导下,可以预见未来ICT融合方向将出现远超现阶段的力度和节奏。

　　预计扣除烽火星空业绩后,公司2017-19年全面摊薄每股收益率为0.76元、0.97元和1.22元,参考可比公司给予27倍市盈率,该部分2017年估值为216亿元。烽火星空部分参考国内相关公司和美股palantir估值水平,给予150亿估值。公司总估值366亿元,对应12个月目标价34.99元,维持买入评级,建议长期重点买入。                ：                        共 5 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  5