安信证券：A股市场当前处于技术性反弹之中 关注自主可控等板块

　　　　策略团队

　　核心观点

　　整体来看，我们认为A股市场当前处于技术性反弹之中，在汇率稳定的环境下，投资者对于流动性的乐观预期、科创板临近预期使得市场的风险偏好边际改善，但由于当前外部环境依然存在较大不确定性，我们依然认为本次反弹空间有限，投资者需要注意逢高兑现。

　　未来风险主要关注：全球经济及股市的下行风险，企业盈利预期调整的可能，以及六月流动性面临紧张的可能。

　　从结构上看，配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金、非银金融等。主题上重点关注上海自贸区、国企改革等。

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　　风险提示

　　1。 流动性超预期紧张，2。全球经济超预期下行。

　　金工团队

　　核心观点

　　从周期分析模型看，自3288以来的下行趋势属于日线级别的趋势，其级别与2440以来的第一波日线级别上行趋势的级别基本对等。虽然当前没有足够的证据表明这一波日线级别下行趋势已经结束，但是模型显示正常而言其下行空间有限。

　　更重要的是，模型显示，当前自2400以来的周线级别上行趋势或仍未结束，也就是说，一旦当前自3288以来的日线级别下行趋势结束，未来应该会有一波值得参与的上行趋势出现。

　　因此，当前处于一个重要的底部区间，潜在下行空间有限，一旦守住了这个底部，后面将有值得参与的行情出现，当前或不宜马上过于乐观，但是底部可守，也应守。

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　　风险提示

　　根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

　　计算机 【千方科技(002373)、股吧】

　　核心观点

　　三大逻辑被低估，成长空间已全面打开！

　　市场低估了阿里大手笔入股带来的产业格局深远影响，公司价值存在三大重估逻辑，继续坚定推荐：

　　1、从安防精品公司升级为具有平台级潜力的安防龙头企业，公司旗下宇视拥有不亚于海康大华的产品能力和渠道布局+阿里独步全国的云计算和AI大数据能力与资源，使得公司具有能够与华为、海康两大平台型巨头分庭抗礼的潜力，而以公司目前体量来着具备很大成长空间。

　　2、智能交通行业当之无愧的龙头企业。智能交通行业长期分散，大数据+AI为下一代智能交通在管理理念、产品服务升级提供了广阔的空间；阿里+千方的组合，有望凭借城市大脑、交通大脑等标杆项目树立行业新规范；加快市场拓展，在分散的市场格局中，快速提高市场份额和领军优势。

　　3、安防+交通产业将深度融合，智能网联汽车和出行服务领域，离不开云计算、大数据、车路协同等基础设施，阿里在车路领域拥有高德、千寻位置、斑马智行等众多明星企业布局，阿里+千方的协同和市场卡位具有重要战略意义。

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　　风险提示

　　业务合作进展不及预期。

　　通信团队 【生益科技(600183)、股吧】

　　核心观点

　　1、公司产品种类齐全，稳居覆铜板行业全球第二，国内第一：公司主要经营覆铜板和粘贴片(CCL和PP，82%)以及印制电路板(PCB，17%)业务，产品覆盖中高端且种类齐全，目前正积极布局高频新材料产品(碳氢化合物树脂S7136系列和聚四氟乙烯GF系列)。根据Prismark统计(收入口径)，公司自2013年开始稳居CCL行业全球第二、中国第一，并不断缩小与第一位建滔化工的差距。

　　2、5G传输速率大幅提升，推动基站射频前端高频CCL需求扩大十余倍：为满足5G传输速率提升的需求，高频通信、大规模天线(Massive MIMO)技术和有源天线(AAU)技术将广泛应用，直接推动基站射频前端高频CCL材料(PTFE和碳氢化合物树脂)需求提高至4G的10倍以上，市场总规模达到223亿元。

　　3、4G时代美日厂商垄断高频CCL市场，公司技术研发成果逐步落地，5G时代有望高端产品市场份额：高频材料的核心要求是低介电常数(Dk)和低介电损耗因子(Df)，目前主流高频产品是通过使用聚四氟乙烯(PTFE)及碳氢化合物树脂材料工艺实现，美日厂商罗杰斯(55%)、Park/Nelco(22%)、Isola(9%)和中兴化成(5%)等占据全球主要市场份额。公司自主研发碳氢化合物树脂系列产品，部分已通过诺基亚、中兴、华为认证；与中兴化成合作开发PTFE GF系列产品，目前正在稳步推进中。借力本土通信设备商华为和中兴5G市场份额的提升，公司有望顺势抢占高频CCL市场份额。

　　4、公司一季度业绩符合预期，持续加大研发投入和高端产能扩充，深度受益国产化替代加速：公司19Q1业绩符合预期，尽管营收同比略降，但归母净利润环比增速超过30%。19Q1研发费用占营收比6%，持续高比例研发投入，在建工程超10亿(较期初增25%)，江苏生益特种覆铜板项目1期设计产能100万平米/年已开始试产。我们认为，尽管当前受美国制裁华为事件影响，国内5G建设进程并未受到影响，而科技自立之下的国产化替代有望进一步加速，生益科技作为国内覆铜板龙头将持续深度受益。

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　　风险提示

　　原材料价格波动风险；5G商用不及预期。

　　军工团队 楚江新材

　　核心观点