聚光科技(300203)持续强化监测主营 积极布局VOCs及

　　报告要点

　　事件描述

　　近期，我们对聚光科技进行了深度跟踪，以下是详细理解。

　　事件评论

　　定增补充流动资金，缓解公司资金压力。公司本次定增融资7.34亿，认购对象为两位实际控制人之父母，分别认购1500万，认购价格24.45元。本次定增主要目的在于补充公司流动资金，我们认为以现金方式收购资产较多，给公司带来较大资金压力；另外，公司环保类业务占比在提升，这些项目大多需要公司垫资也给公司带来较大的资金压力，可以看出，今年上半年，公司经营活动、投资活动产生的现金净流出规模达2.7亿、3.8亿，本次定增将大大缓解公司资金压力。

　　重要子公司经营情况可观，下半年业绩高增长可预期。实验室领域，安谱今年上半年业绩增速达70%以上，吉天上半年订单增速可观，我国试剂耗材市场广阔，两家公司技术实力强，收购后，聚光对两家公司文化的改造，两家公司的定位更加清晰、核心管理层及员工做事动力更加充足，更具备服务意识，公司积极打造实验室综合服务商，对接客户需求，将带来较大业绩增幅；水利监测领域，受益于今年全国各地洪水不断，东深电子业绩有望出现较大幅度增长；鑫佰利及三峡环保考虑到去年并表时间及本年良好变现，业绩也将有大幅度提升，通过以上分析可以看出，公司下半年业绩将会有较大幅度提升。

　　运维趋势明显，公司享有市占率优势。监事权上收后，国家开始加大对监测的考核力度，考虑到人员有限及专业化趋势，第三方运维趋逻辑清晰。大气监测点位运维需要一个设备市占率，市占率高，运维体量就达，目前规模上，公司市占率行业前列。

　　VOCs市场及监测PPP市场逐步打开，公司积极布局。VOCs市场广阔，各地收费政策相继出台，国家推动治理意志坚定，公司对接政府需求，加大研发，目前已经有设备出炉；关于监测PPP，公司也在积极尝试，积累经验。

　　盈利预测及投资建议：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.74、1.04、1.38元，对应的PE分别为43x、31x、23x，维持"买入"评级！

　　风险提示：系统风险、项目进度不及预期风险！