中国独立设计世界首个全超导人造太阳全球开放(附股)

　　久立特材（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　久立特材:经济低迷短期压制营收增速

　　久立特材 002318

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-03-30

　　报告摘要:

　　业绩摘要:2015年公司实现营业收入27.21亿元,同比下滑6.22%;实现归属股东净利润1.23亿元,同比下滑35.35%;宏观经济低迷压制营收增长,海外市场拓展初见成效。报告期内,公司营收同比下滑主要是由于宏观景气不景气,下游整体需求低迷。其中,无缝管产品结构有所改善,但总体销量下滑7.46%;焊接管销量同比增长5.27%,但受行业竞争加剧和原材料价格下滑影响,均价下滑8.72%,导致营收同比下滑3.91%,为9.21亿元。公司积极拓展海外市场对冲国内市场景气的下行,报告期内实现出口收入9.25亿元,同比增长14.35%,出口收入占比提高到33%。

　　毛利率略有下滑,但公司坚定走毛利率提升路线。报告期内,公司整体毛利率同比下滑1.02个百分点,为19.78%,主要是由于行业竞争加剧影响,油气管产品整体价格下滑。高毛利的核电和军工领域是公司重点突破方向,且公司在该领域占据垄断优势,预计公司毛利率提升是长期趋势。报告期内,公司费用率基本稳定,受毛利率下滑影响,净利率同比下滑3.3个百分点,为4.51%。

　　核电管材占据垄断性竞争优势,看好公司核电领域发展前景。公司拥有垄断性竞争优势,国内竞争对手仅有宝银一家,2015年公司成功研发核电690C形管并通过核能行业协会的专家评审,成功研发核电690U形传热管并进入批量生产并完成部分交货,同时,公司还顺利完成ANGRA3海外核电管的交付。全球核电发展是确定性趋势,我国核电重启进度也有望在加速推进,订单实质性落地将推动公司盈利反转。

　　盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为38.43%,49.22%和61.35%,EPS分别为0.20,0.30和0.49元,给予“增持”评级。

　　风险提示:核电启动进度不及预期;军工市场拓展不及预期。

　　荣信股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　荣信股份:一季度业绩符合预期,通信云服务龙头前景广阔

　　荣信股份 002123

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-04-28

　　事件描述

　　公司发布2016年一季度报告公告。公告显示,公司一季度实现营业收入5.96亿元,同比增长93.88%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6388.96万元,同比增长4719%;实现经营活动产生的现金流净额125.75万元,同比增长98.33%。

　　事件评论

　　梦网科技并表致使各项经营指标显著改善,公司优良质地再次显现。一季度公司营业收入、归属上市公司股东扣非后净利润、经营活动现金流均实现同比大幅增长,而公司一季度期间费用率则同比下降18.88个百分点,环比下降8.21个百分点,使得公司盈利能力得以显著提升。

　　新产品正式发布,流量经营业务步入快速增长通道。公司正式发布“企流通”、“定流通“两大业务平台,后向流量经营业务步入正轨。“企流通”作为定向流量营销平台,基于数据流量的营销价值为互联网公司、APP 推广厂商提供一站式流量红包、流量配备业务服务,打破流量无法存储和无法增值的壁垒。而“定流通”通过SDK、API 接口实现指定客户域名与定向流量池、定向流量包的对接。我们强调,目前千亿级后向流量市场正处于爆发初期,未来成长空间广阔。而梦网科技作为国内云通信服务王者,在上游运营商渠道资源、下游企业客户资源方面的优势巨大,非市场同类厂商可比,公司后向流量业务前景可期。

　　董事会改选完毕,公司发展步入全新轨道。经公司第六届董事会决议,梦网科技董事长获选公司董事长一职,任期三年。我们认为,此次董事会改选将是公司进一步聚焦通信云平台战略的重要举措,而随着公司资源进一步向通信业务倾斜,云通信业务王者必将强者更强。

　　控股智验科技,通信云服务王者之路越走越宽。控股智验科技将使公司通信云服务王者之路越走越宽:1、智验科技短信平台面向互联网APP 开发商,提供一站式企业短信对接服务,将为公司夯实企业短信市场龙头地位提供强有力支撑;2、智验科技是国内优质的语音线路提供商,目前客户包括触宝电话、钉钉、有信免费电话等互联网电话、移动办公云服务龙头。我们认为,公司有望凭借自身与智验的强强结合优先受益互联网O2O 服务、企业级SaaS 服务等产业的爆发。

　　投资建议:基于此,我们看好公司未来发展前景,预计其2016-2018年EPS 为0.48元、0.76元、1.04元,维持对公司的“买入”评级。

　　中恒电气（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中恒电气:收入业绩实现高速增长,充电桩业务进入爆发期

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-04-27

　　收入延续快速增长,业绩呈现迅猛增长态势:收入增长主要原因在于,4G驱动通信电源业务快速增长的同时软件业务继续增长,此外部分充电桩订单在2016年第一季度确认收入,给公司带来明显收入增量。净利润迅猛增长原因在于,收入增长的同时,规模效应继续凸显,高毛利率水平的软件业务、充电桩业务收入占比提升,导致公司整体毛利率同比提升了10.12个百分点,为公司整体业绩增长提供坚实保障。

　　充电桩业务进入爆发期,协调效应支撑软件业务延续高速增长:公司硬件业务短中长期布局合理,4G驱动通信电源高速增长,HVDC业务客户拓展顺利,此外充电桩业务已经进入爆发期,我们预计公司在后续国网2016年充电桩招标中将获得更多订单。为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线,充电桩业务已经成为公司硬件业务新的收入业绩增长点。硬件业务高速发展的同时,软硬件业务协调效应继续凸显,软件业务高速增长为公司业绩高速增长提供强劲支撑。

　　分享电力体制改革红利,能源互联网战略持续落地:为迎接电力体制改革分享改革红利,公司持续推进能源互联网战略落地,目前已经形成较为用电侧节能服务、电力生产及储备、云平台搭建、电力购销等完备的产业布局。公司旗下全资子公司中恒云能源目前已经为客户提供“线上运营+线下服务”的O2O智慧能源服务。2016年4月控股子公司苏州中恒普瑞分别与高景科技、锦祥纺织、建屋发展签署储能电站项目合作合同,实现电力供应削峰填谷。可以预见,后续公司将开展更多能源互联网盈利模式,确保公司长期可持续发展。

　　投资建议:我们看好公司充电桩业务、软件业务协同发展,以及其在能源互联网领域的布局和进展,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。

　　江苏神通（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　江苏神通:无锡法兰全年并表,核电订单继续加速

　　江苏神通 002438

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-04-26

　　事件:江苏神通(002438.SZ)于4月23日发布2016年第一季度报告。报告期内,公司实现营业收入13,671.32万元,同比增长30.68%;实现归属于上市公司股东净利润1,458.74万元,同比增长44.47%;实现基本每股收益0.07元,同比增长44.47%。

　　点评:

　　无锡法兰并表,增厚母公司业绩。无锡法兰于2015年12月底完成股权过户及工商登记,2016年起正式全年并表。根据业绩承诺,无锡法兰2015年~2017年应累计实现扣非归母净利润6,000万元,其2015年已顺利完成2,073.27万元的业绩贡献。公司2016年第一季度实现营业收入1.37亿元,同比增长30.68%,无锡法兰为业绩增长的主要贡献者。另一方面,公司一季度营业外收入下降32.49%,尚未确认的政府补贴有望显著增厚2016年下半年业绩,业绩反转较为确定。

　　下半年核电订单陆续开工,业绩有望加速反转。核级阀门订单一般需要2~3年的执行期,公司2012~2013年基本无新建机组核级阀门订单入手,仅依靠每年约1亿左右的存量备件市场维持其核电业务。据此推算,最困难的时期即将过去,2015年公司累计签订核级阀门订单愈4亿,加之2014年已签订的2亿,已足以保障其未来1~2年业绩的高成长。核电行业“十三五”规划即将公布,按目前行业的平均测算,2016~2020年我国每年应新开工核电机组6~8台,单台机组所需核级蝶阀、球阀价值量约5,000万元。公司在该领域的市占率接近100%,考虑到核电行业准入的严苛性,将保证公司短期内不会面临新进入的竞争者。

　　外延又添新项目,预打造综合性设备供应商。公司拟募集不超过54,800万元用于“阀门服务快速反应中心”的建设,转型综合性设备供应商态度坚决。阀门作为消耗品其潜在的备件市场巨大,后市场的维修与替换有望进一步助力核电业务大反转。

　　维持“推荐”评级。公司2017年将迎来第一轮业绩高增长期,预计2016-2018年EPS分别为0.19元、0.30元、0.38元,对应市盈率分别为90.5倍、57倍、45.9倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1、核电沿海机组审批速度低于预期;2、冶金业务下滑加剧;3、大宗商品原材料价格上升。

　　永兴特钢（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　永兴特钢:制造业景气不足致全年盈利下滑,需求企稳1季度业绩回升

　　永兴特钢 002756

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-25

　　事件描述

　　永兴特钢发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入33.60亿元,同比下降16.39%;营业成本30.25亿元,同比下降15.49%;实现归属于母公司净利润2.22亿元,同比下降16.11%;2015年实现EPS为1.11元。4季度公司实现营业收入7.53亿元,同比下降18.94%;实现营业成本6.92亿元,同比下降18.46%;实现归属于母公司净利润0.33亿元,同比下降27.00%;

　　4季度实现EPS为0.16元。公司公告2015年利润分配预案:以20000万股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

　　同时,公司发布1季度报告,2016年1季度公司实现营业收入6.63亿元,同比下降22.18%;实现营业成本5.77亿元,同比下降23.92%;实现归属于母公司净利润0.54亿元,同比上升4.13%;1季度实现EPS为0.27元。公司预计2016年上半年归属于母公司净利润1.10亿元~1.34亿元,同比变动-10%~10%,2016年上半年EPS为0.50元~0.67元。

　　事件评论

　　制造业景气相对不足,全年业绩有所下滑:公司作为国内规模较大的不锈钢长材龙头企业,从事高品质不锈钢棒线材及特殊合金材料,下游领域分散于于石油化工、电站高压锅炉、核电能源、装备制造、航空航天、海洋工程、军工等行业,呈现出量增面广的特点,整体需求与制造业景气程度息息相关。

　　但2015年全国制造业固定资产投资完成额同比增速仅8.10%,为近十年最低水平,由此导致全年特钢价格同比下跌23.65%,从而导致毛利润同比减少1.04亿。此外,银行承兑汇票贴现大幅减少进而降低财务费用,叠加政府补助导致营业外收入增加,在一定程度上缓和了利润的下滑程度,三项费用与营业外收入总计增厚利润0.4亿。最终公司2015年实现归属于母公司净利润2.22亿元,同比下降16.11%。

　　4季度盈利继续下滑,1季度业绩有所好转:4季度制造业整体需求下行至低位,4季度业绩同环比均有下滑;不过2016年1季度制造业景气略有回暖,1季度制造业工业增加值同比增速从去年全年增速7.0%上升至7.2%,由此带动公司毛利率环比提升4.86个百分点,最终1季度业绩环比改善65.20%,同比业绩也有所提升。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为1.21元和1.43元,维持“买入”评级。

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　　宝钛股份:业绩略低预期,下滑加速保持长期看好

　　宝钛股份 600456

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2016-04-28

　　事件:公司发布15年年报,实现营收21.42亿元:同比减少13.67%,归母净利润-1.87亿元,归母扣非净利润-1.97亿元;同时发布16年一季报,实现营收3.54亿元:同比减少35.03%,实现归属上市公司股东净利润-0.50亿元,同比减少151.51%,归母扣非净利润-0.51亿元。

　　投资要点:

　　业绩低于预期。2015年钛材加工行业继续低迷,行业产能过剩仍然严重,公司民品业务遭遇收入和利润双降,大幅拉低公司收入和盈利水平。加之公司大额计提资产减值,在建工程转固导致折1日增加,公司净利润遭遇断崖式下跌。公司2016年一季度收入下滑加速,表明公司民品业务压力在增大。

　　军用航空钛合金材料需求释放将推动公司业绩反转。目前进入军工航空钛合金供应体系的只有宝钛股份和西部超导两家公司,军工认证和技术壁垒为军用钛材行业构筑护城河,其他供应商进入体系的可能性很小。未来十年将有年均I.I万吨军用航空钛合金增量需求释放,有望全部为宝钛和西部超导消化。目前两家公司军用航空钛合金合计销量仅为5000吨左右,受益于军品毛利高且订单稳定,宝钛股份有望在军用航空需求放量时迎来业绩反转。

　　公司2016年业绩将回归盈亏平衡线,2017年业绩反转。我们预计2016年军品会小幅增长,民品会持续低迷,在排除掉大额资产损失的背景下公司2016年业绩将到盈亏平衡线附近。在2017年军品放量推动下,公司将迎来产品结构升级,毛利率水平大幅提升,公司业绩有望反转。

　　投资建议我们预计公司2017年和2018年EPS将分别达到0.23和0.97元,考虑到公司未来军用航空业务将有较好的持续性,但弹性也许有限,给予2018年22倍PE,目标价21.34元。

　　风险提示:军用航空需求释放不达预期,上游海绵钛价格迅速走高,公司军工份额被新入者挤占