博晖创新:受让血制品子公司股权 公司再次加码血制品业务

　　事件：公司公告以1.1亿元受让沃森生物持有的广东卫伦21%股权，同时公司控股股东杜江涛先生以4.53亿元受让沃森生物持有的河北大安31.65%股权。为避免同业竞争，杜江涛先生将所持河北大安股权委托博晖创新管理。在大安承诺业绩完成后，如杜江涛先生仍持有大安制药股权，博晖创新在同等条件下有优先购买权。

　　公司再次加码血制品业务，大幅增加在血制品子公司的持股比例。本次受让完成后，公司将直接持有广东卫伦51%的股权，同时拥有河北大安的79.65%的管理权（直接持股48%）。按照协议，倘若河北大安2019年之前无法完成承诺的采浆量，沃森生物将以1元对价补偿相应股权给博晖创新，而如果完成承诺采浆量，博晖创新拥有优先向杜江涛先生购买其持有河北大安股权的权利。这意味着公司到2019年拥有大安的股权比例将至少达到79.65%。

　　采浆量和吨浆利润双提升，血制品盈利出现爆发式增长。采浆量方面，公司2016-19年权益采浆量分别为76吨、112吨、150吨、270吨。吨浆利润方面，公司组分调拨申请在11月正式获国家药监局许可，组分调拨解决了大安批件不全的问题。

　　盈利预测与估值：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.04、0.11、0.16元，对应当前股价PE分别为227X、91X、61X。维持“强烈推荐”评级.

　　风险提示：血浆组分调拨进度不及预期；微流控产品市场销售不及预期。