全面屏拉动中小尺寸面板需求，优质资产注入...

　　事件

　　1、近期全面屏手机密集发布：去年年底小米MIX、联想ZUK Edge；今年年初LG G6、三星S8；即将发布的vivo、苹果新机都为全面屏。

　　2、公司多次在投资者互动平台上提到具备全面屏量产能力，正按计划推进与客户的合作。

　　点评

　　1、全面屏大势来袭，中小尺寸面板龙头受益

　　全面屏的超高屏占比、极佳用户体验是手机ID设计的巨大创新，预计今明两年出货量将达1.5、4.5亿。全面屏潮流下手机面板大屏化会大幅增加中小尺寸面板使用面积，同时带来更高溢价，公司作为具备量产能力的中小尺寸面板龙头有望受益。

　　2、优质资产注入，稳固中小尺寸面板龙头地位

　　公司107亿收购厦门天马、天马有机光，厦门天马拥有30K/月的 5.5 代、6代线各一条，天马有机光的5.5代15K/月的AMOLED线已经量产。收购完成后将稳固公司在高端品牌屏幕的领先优势，也能增厚营收和利润。另外，厦门天马与上海有机光形成协同，有助于武汉6代OLED线的快速量产。

　　3、持续布局高盈利专显领域，首次覆盖，给予强烈推荐评级！

　　公司a-si产线折旧基本结束，将贡献稳定的业绩。公司积极调整业务结构，将a-si产线转向盈利能力较强的专显领域。预计17-18年净利润为11.2、19.9亿元，EPS0.53和0.93元，对应 PE为39、22倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级！

　　风险提示：全面屏渗透不及预期；收购事项进展不及预期。

　　深天马首次覆盖0703.pdf