沙场秋点兵“民参军”或是军工板块先锋

　　随着“军工混改”和“军民融合”两大改革路线持续深化，国防军工板块机会凸显。

　　在监管趋严、市场风险偏好下降的背景下，今年上半年，军工板块跑输大盘，板块整体面临估值较高、业绩难以兑现等不利影响，行业基本面未获得明显改善，板块估值回调。

　　有市场人士判断，随着军队改革接近尾声，民参军企业订单或在2017年下半年有补偿性增长，“民参军”方向或是整个军工板块启动的先锋。

　　军工行业是2017年中央经济工作会议确定的七大重点改革行业之一，会议要求必须迈出实质性步伐。随着今年年初中央军民融合发展委员会成立，中央最高层面牵头推动军民融合，今年军工上市企业将有大动作。

　　在“军工混改”和“军民融合”两大改革路线中，军民融合是我国国防工业发展的重要方向，也已上升为国家战略，根据规划，“十三五”期间将形成较为健全的军民融合机制和政策法规体系。7月31日国防科工局在召开的党组中心组理论学习扩大会议上，围绕实施军民融合发展战略和创新驱动发展战略，研究建设中国特色先进国防科技工业体系、全面深化国防科技工业改革、推进国防科技工业领域军民融合深度发展、建立国防科技协同创新机制、实施国防科技工业重大工程等的思路举措。

　　与此同时，一些省份也加快了军民融合步伐。近日，江西省国防科工办印发《2017年军民融合专项行动计划》，明确了今年8个方面30项军民融合重点工作。随着近期军民融合相关会议、指导文件密集出台，表明军民融合发展战略的顶层设计接近完善，军民融合将加速进入落实，推广阶段。

　　军民融合分为“军转民”和“民参军”两个方向，一是“军转民”，即军工技术向民用生产领域转移；二是“民参军”，即通过鼓励和引导非公有制经济参与到国防科技工业体系中来，提升军品研制效率。民企具备管理成本低、成长速度快等优势。

　　“民参军”的投资机会受到更多研究机构的看好。国泰君安(601211)表示，军民融合并非短期一时炒作，而是代表未来军工产业发展的长期趋势，中央军民融合发展委员会的成立，将继续强化市场对军民融合的认知，利好整个军工板块；预计“军民融合”尤其是“民参军”将接捧此前的“混改风”，继续在2017年这一“军工大年”实现突出表现。

　　东北证券(000686) 发布研究报告认为，军民融合进入实质性推进阶段，重点关注业绩向上拐点的民参军公司。2017年下半年我们更看好民参军领域，主要逻辑在于：1。随着2016年军民融合上升为国家战略，配套政策加快落地，民参军进入实质性推进阶段，部分民参军公司将率先迎来业绩向上的拐点；2。从市场估值来看，一些进入后续有望加速列装的武器装备零配件供应体系的民参军公司估值水平已经回落至40-50倍PE水平，相比军工集团上市公司，更有业绩支撑。

　　华商基金研究员表示，军民融合将为A股国防军工板块带来重大发展机遇，相信军民融合板块未来将是军工股的中流砥柱。

　　据鲲腾全球防务研究中心战略专家提供的数据，“十三五”末民参军企业将有望获得4200亿元的市场份额，迎来黄金发展时期，政策端的催化叠加渠道端的优化，民参军迎来发展机遇。

　　一位不愿透露姓名的上市公司总经理告诉本报记者，公司为军品配套的产品已经进入了采购目录，但因为军改，现在订单还没有释放出来。

　　据了解，除了军改因素影响外，现在很多产品尚处在定型期，一旦定型量产之后，军品订单将大规模释放。