超级黄金周来临 预热旅游酒店主题

　　近年来，旅游热的兴起不仅体现了人们生活方式的变革，也同时成为经济增长的新驱动力，除了周边游、亲子游外，大健康、体育赛事等跨界跨产业旅游方式也正成为拉动消费升级的重要力量。近期，在人民币持续升值以及国庆、中秋双节的即将来临影响下，长假游、出境游有望驱动旅游股迎来一轮主题性行情机会。

　　长假效应刺激旅游人数急增

　　国家旅游局数据中心发布的《2017年国庆中秋长假旅游市场预测》显示，2017年国庆、中秋佳节双节喜相逢，居民出游意愿较高，旅游需求旺盛，呈现出国内游出游意愿高涨、出境游稳定增长，家庭出游意愿更加突出、乡村休闲游渐成主流等特征。预计8天长假期间旅游市场将接待7.1亿人次，同比增长10%。该报告还预计，在黄金周期间，有超过一半的国人将走出家门或者国门外出旅游度假。吃住行游购娱等各产业、国内外旅游行业，将分享高达5900亿元的大蛋糕，相比去年同期预期将增长12.2%。

　　对于国家旅游局数据中心发布预测情况，《红周刊》记者实地走访了自己居住地附近的皇冠国际旅游社，据该旅游社负责人刘先生介绍，因今年中秋节、国庆节国家共计放假8天，较往年同期时间均较长，导致目前休闲游和亲子游最为热门。在国内游方面，主要以广西、云南、三亚、张家界(000430) 为主；而在出境游上，热门旅游目的地主要集中在东南亚。“十一期间因机票和住宿费用居高不下，费用也比平时高出不少。”

　　对于刘先生提出的旅游消费价格上涨的问题，驴妈妈旅游网发布的2017年国庆中秋出游趋势报告也给予了证实。该报告指出，在价格方面，今年国庆中秋期间的国内长线游出游价格与9月份相比要普遍涨幅在30%至80%之间。然而就是价格如此大幅上涨，也没有阻挡住消费者的出游意愿。从携程给出的酒店预订情况看，今年“双节”期间酒店预订火爆，很多国内酒店的预订高峰在8月22日前后就已经开始出现，相较前两年预订时间一般在9月5日左右，要提前两个星期。

　　在消费者年龄结构上，一位不愿具名的某上市公司董秘表示，当前的旅游消费人群正趋向年轻化，80、90后已经成为旅游市场的消费主力军了。在消费模式上，他认为随着国内人均生活水平的不断提升，消费习惯已经发生了很大变化，不在局限于吃饱穿暖，休闲消费正成为流行，“我国已初步形成观光旅游和休闲度假并重，尤其以体验型旅游和个性化定制旅游模式成为新趋势。”

　　酒店业进入消费旺季

　　“国庆前个把月，旅游股均有较好的市场表现，尤其是景点类上市公司，往往会在三季度后半段受资金炒作影响而走出一波”习惯性“上升行情。”前述董秘对于旅游股在二级市场上将如何表现如是说。

　　对于该董秘对市场的判断，与记者相熟的一位资深业内人士也认可这种说法。其表示，随着人民币升值、“十一”超长假期等利好集中爆发，旅游板块很有可能迎来主题性炒作机会，“目前正处在旅游旺季，相较2016年时由于多雨天气等原因造成二、三季度游客接待量增速低于预期，今年三季度我国居民出游意愿有大幅提升。”

　　该人士还指出，随着国庆和中秋节日的同时到来，仍一些不愿出远门的人会在居住地附近进行短期周边游，如此一来也有望拉动城市周边景区的接待量，如长三角城市圈附近的黄山、乌镇、太湖等等，从投资角度看，对黄山旅游(600054) 等景点类公司有利。当然，随着出游人数的大幅攀升，酒店业和从事出境游的公司也成为看好的对象，“毕意在长假期间出游无论是短途、长途还是出境游都是需要居住的，目前来看，预订某些地方的酒店不仅困难，且价格还大幅提升了。”

　　一位不愿具名的上市公司高管向记者透露：“市中心的酒店，商务型酒店比度假型酒店投资回报率高，如北京、上海地区的酒店就很紧俏”。而根据STRGlobal的数据，截至2017年7月，中国内地酒店入住率保持攀升趋势，与去年同期相比增长4.8%；平均房价(ADR)同比增长0.5%至460元。

　　在采访过程中，记者了解到，随着我国经济自2016年以来的开始企稳，经济型酒店供需结构改善，内生增长恢复；同时在需求充足的背景下，市场格局相对分散、发展空间巨大的中端酒店市场正迎来一轮快速扩张周期。锦江、华住、如家等有限服务型龙头Revpar(每间可供租出客房产生的平均实际营业收入)同比增速自2016年以来出现持续提升，今年二季度、三季度很可能会成为Revpar增长最明显阶段。就二级市场投资标的来看，中端酒店市场已率先布局且具有品牌优势的龙头酒店公司首旅酒店(600258) 、锦江股份(600754) 、锦江酒店(港股)等均被券商研究员重点提及。

　　出境游景气复苏

　　据国家旅游局数据显示，2017年上半年，国内旅游人数25亿人次，同比增长13.5%；入境旅游人数6950万人次，同比增长2.4%；出境旅游人数6203万人次，同比增长5.1%。仅由这组数据可以看出，出境游是要高于入境游的。

　　据出境游龙头上市公司众信旅游(002707) 相关人士介绍：“自2016年起，出境游业务出现了复苏性增长，较热门的路线包括东南亚地区和日本等，亚洲国家增长相对明显”。皇冠国际旅游社的刘先生则表示：“出境游中，热门旅游目的地主要是东南亚国家，如泰国普吉岛、越南芽庄、菲律宾长滩岛、马来西亚等地；欧洲、日本旅游人数虽有所增长，但签证还是卡得较严，手续较繁杂，所以两个地区的旅游人数还会受到一定的局限性。”

　　然而，在今年以来人民币汇率保持持续升值状态的影响下，出游者消费需求仍受到明显刺激。据国家外汇管理局数据显示，在国家引导消费回流，收紧外汇管制的大环境下，我国对外旅游贸易逆差仍在不断扩大，出境旅游消费热情度不减。2014年、2015年、2016年、2017一季度，我国对外旅游贸易进口额分别为1.01万亿、1.55万亿、1.74万亿、0.89万亿元，出境游人次分别为1.07亿、1.2亿、1.22亿、0.62亿人，人均境外旅游消费分别为9463元、12961元、14294元、14450元。

　　在出境游方面，东方财富(300059) 证券看好出境游的未来发展，建议二级市场投资者持续关注相关行业龙头标的，如出境游龙头的凯撒旅游(000796)、免税业龙头中国国旅(601888) 等。其中，凯撒旅游作为国内出境游的龙头企业，在行业竞争边际改善+公司产品结构优化+控费提质增效的背景下，该公司有望成为出境游市场的高端品牌龙头，盈利能力有望持续提升。

　　因旅游行业目前所处环境的积极变化，对于旅游股未来走势，方正证券(601901) 也积极看好，认为从估值层面来看，当前该行业估值消化后处于相对低位，配置价值较为显着，“四季度，坚定看好酒店业的确定性复苏、人民币持续升值后出境游与免税业的回暖及海岛旅游的主题投资机会。”

　　国改仍在延续深化

　　因今年以来，国企改革被提到了新高，不仅央企混改在加速，且很多地方国资委对本地区国企改革也给出了时间表和做出相应安排。而做为国企改革的重要组成部分，国企旅游类上市公司的改革也一直是市场关注的热点之一。在《中国旅游发展报告2016》披露规划中，未来五年，中国酒店业、民航、旅行社等领域将持续发生大规模并购，形成数个大型多元化企业集团。

　　资料显示，在餐饮旅游板块的33家A股上市公司中，具有国企背景的企业就有20家，占居了60.61%份额。目前来看，旅游类上市公司改革围绕混合所有制改革、激励机制变化以及区域旅游资源整合与开发。如国旅股权划转至港中旅、华侨城间接控股云南旅游(002059) 、黄山旅游和首旅酒店股权激励、中青旅(600138) 战略投资在线旅游、桂林旅游(000978) 引入海航、首旅酒店私有化如家过程中引入携程、华邦健康(002004)举牌丽江旅游(002033) ……一系列旅游类国企公司的积极动作均昭示着改革进程的加速。

　　相关研究人士指出，消费升级+供给侧优化继续推动龙头基本面回升，国企改革的推进也加速了主观动能释放。其中，休闲服务酒店和免税行业板块属于休闲游发展背景下的风口行业，且相关龙头公司已经完成了初步的行业整合，业绩增速表现突出。从投资角度看，旅游类国改投资主线一是要抓住行业基本面良好，管理层变革出现积极信号的中国国旅、锦江股份、首旅酒店、张家界；二是全域旅游下供给侧改革优化的景区国企黄山旅游、峨眉山A(000888)、桂林旅游、长白山(603099) 等。在具体公司上，黄山旅游是资源垄断性旅游企业，所辖黄山风景区是世界文化与自然双遗产，自然资源禀赋优异。公司于2017年4月公布业绩考核办法，将公司绩效与薪酬挂钩，高管与员工可分享公司的业绩成长(超过计划净利部分按0~20%提取激励奖金，2017年计划净利3.88亿).