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    汽车行业:双积分政策落地 坚定发展新能源决心(附股)

    来源: 互联网 作者:高登 陈斯竹

    摘要: 事件:9月28日,工信部、财政部、商务部、海关总署和质检总局联合公布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,自2018年4月1日起施行。投资要点:双积分政策正式落地,预计2020年新

      事件:9月28日,工信部、财政部、商务部、海关总署和质检总局联合公布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,自2018年4月1日起施行。

      投资要点:

      双积分政策正式落地,预计2020年新能源汽车产量将达到200万辆。办法规定:1)2018年起开始考核企业平均燃料消耗量(CAFC),2019年开始考核新能源汽车积分(NEV).2020年后CAFC要求小于5L/百公里;2019/2020年NEV比例分别为10%/12%。2)如果企业CAFC未达标,可使用本企业结转的CAFC正积分;关联企业受让的CAFC正积分;本企业NEV正积分;向市场购买NEV正积分。3)假设2020年乘用车产量3000万辆,纯电动占比75%,满足1.2倍积分的电动车占比30%,平均单车新能源积分约为3.7,新能源乘用车产量需满足150万辆才能达到要求,加上商用车部分,新能源汽车总产量预计达到200万辆。

      双积分接力补贴政策,彰显国家发展新能源产业决心。随着补贴政策将逐步退出,双积分办法接力补贴退坡,从单一的行政手段转为以市场化机制鼓励新能源发展,未来还将有更多从前端的补贴转移到后端的运营、包括税收等政策支持。同时,国家也已将禁售燃油车时间表研究提上日程,彰显发展新能源产业、追赶国际领先车企、在汽车行业实现弯道超车的决心。

      乘用车:自主品牌具有先发优势,合资品牌发力将促进行业均衡发展。对于乘用车车企来说,我国自主品牌在新能源领域布局更早也更坚定,目前新能源积分制达标率较高;其中新能源汽车销量占比高的企业,如比亚迪(002594) 、北汽新能源、江淮汽车(600418)众泰汽车(000980)等,新能源正积分更高,积分交易有利于公司盈利水平提升。从长期来看,合资企业也在加快布局新能源产品的步伐,大众2030年实现全部车型电动化,投资500亿欧元于电动车电池;通用2025年旗下全部产品电动化。

      商用车:“三万公里”政策有望调整,物流车弹性最大。3月20日,四部委联合发文中要求商用车累计行驶里程须达三万公里,才能申请补贴,导致新能源商用车销量低于预期,企业营运资金紧张。根据中国交通新闻网报道,三万公里的要求已经正在重新评估,较大可能降低里程数要求。若“三万公里”政策调整,将促进新能源商用车的销量快速增长,同时提升企业盈利水平,其中新能源物流车弹性最大。

      投资建议:双积分政策出台,彰显国家发展新能源汽车的决心,未来将以更市场化的方式鼓励技术进步的优势企业胜出,维持行业“增持”评级。推荐新能源客车龙头宇通客车(600066) ,电动物流车龙头东风汽车(600006) ,建议关注布局较早的自主品牌乘用车比亚迪、江淮汽车、众泰汽车等。

      风险提示:1)经济下行压力;2)行业竞争加剧;3)补贴政策不及预期;4)政策实施不达预期。

    关键词:

    新能源,积分,企业,政策,补贴

    审核:yjwanglei 编辑:admin

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