上海筹划自由贸易港 催化本地交运物流(附股)

　　事件

　　上海市委书记韩正指出，关于自由贸易港，我们就是按照中央部署，做好方案，现在只是在筹划阶段，最终方案必须经过中央批准后实施。

　　评论

　　建设自由贸易港区意向早有：十八届三中全会通过的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》已经提出，在推进现有试点基础上，选择若干具备条件地方发展自由贸易园(港)区。 早在今年 3 月 31 日，国务院印发的《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革开放方案》( 以下简称《方案》) 中明确提出，在洋山保税港区和浦东机场综合保税区等海关特殊监管区域内设立自由贸易港区。 自由贸易港其实是自由贸易区的一种，一般位处港口等交通物流枢纽，方便外国船只与货物自由出入，对于货物的装卸、分选加工、重新包装、储存与过境中转，享有一定程度的关税优惠待遇。 上海自 2013 年 9 月自贸区挂牌，以及 2015年中央批准深化自贸试验区方案之后，上海自贸区建设已进入第三步， 中央深改组正式批准了全面深化上海自贸试验区改革开放方案，上海在自由贸易港区建设方面拥有优先经验。

　　自贸区改革经验丰富，上海领衔自由贸易港区建设： 经过 4 年多的自贸区建设，上海已经积累了丰富的自贸区建设经验，将对探索自由贸易港提供大量的前车之鉴。 自由贸易试验区本身的定位是制度创新的试验田，这包括先行先试和复制推广两方面内容。 赋予自由贸易试验区更大的改革自主权， 就是认识到实验制度创新肯定具有挑战性，只有扩大改革自主权，才能更有效地进行改革， 随着自贸试验区建设越来越成熟，在已经迈入第三步的时代，其进一步的试验难度会越来越大，需要赋予更多的权限。 另外在复制推广方面，同样需要一定程度上放松权限，才能更有效的将上海自贸区建设经验更好地运用在自由贸易港的建设过程中。

　　对标国际最高水平， 自由贸易港建设带领上海走向世界中心： 上海建设自由贸易港， 新加坡、中国香港是两个重要的参照标准， 2016 年上海港集装箱吞吐量达到 3659 万 TEU，已超过新加波和香港成为全球最大集装箱港口，在管理效率和国际化服务水平等方面，也正处于赶超之势。如果给予上海类似于新加坡及香港的自由港政策，势必将使得上海港口成为更有影响力的国际货物集散地，加快整个长三角地区的人口流动性，促进整体经济发展。 根据《方案》，上海的自由贸易港区将在口岸风险有效防控的前提下，依托信息化监管手段，取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施，最大程度简化一线申报手续。探索实施符合国际通行做法的金融、外汇、投资和出入境管理制度，建立和完善风险防控体系。 上海将成为并肩纽约、伦敦的全球金融中心之一。投资建议

　　建设自由贸易港，将有效加速世界各地货物在上海的集散，以及各地商人与旅客在上海的人员往来，对于上海交运及物流企业，将带来业务量提升的直接利好。重点推荐： 上海机场(600009) 、华贸物流(603128) 、上港集团(600018) 。

　　上海机场： 公司 2017 年 1~9 月货邮吞吐量同比增长 13.3%，相比 2016 年同期增速上涨 10.7pts。自由贸易港建设将促进上海向国际中心迈进，直接带动机场货邮吞吐量及旅客吞吐量的提升。公司作为国内枢纽机场， 开始向航空性与非航空性收入双引擎驱动模式转变，非航收入进入高速增长阶段。上海机场作为机场龙头，国际线占比高、旅客更为优质，商业有望带动业绩长期高增长。华贸物流： 公司国际货代业务以及所收购的从事进口仓储分拨的德祥集团，业务量都将明显受益自由贸易港建设。本年无钢贸业务应收款项减值准备，业绩增长预计将超 50%。 华贸物流在传统货代、特种物流以及跨境电商领域前景广阔，未来业绩高成长确定性高。公司多元化物流格局初现，坚定并购发展战略，划转中国诚通，物流资源整合预期强烈。

　　上港集团： 公司是货物吞吐量、集装箱吞吐量均居世界首位的综合性港口，自由贸易港建设将进一步扩大其行业龙头地位，并将有效提升其管理效率和基础设施建设。 中远海运集团目前成为公司第三大股东，旗下中远海控(601919)是全球排名第 4 的集装箱班轮公司，港航协同有利于合理配置停靠泊位和航线调整，利好公司集装箱吞吐量的增长。 同时地产业务进入收获期， 有望有效增厚业绩。风险提示

　　自由贸易港建设不及预期。

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