腾讯重金入股永辉超级物种 五股全面开花

　　腾讯入股永辉超级物种 新零售板块全面开花

　　据媒体报道，腾讯重金入股永辉超市(601933) 旗下生鲜超市超级物种，目前交易"已经close"，预计在两周内宣布。这是腾讯在零售领域的重要战略投资，目前股份占比和估值金额未知。此次与腾讯的联手或将改变新零售商超行业的竞争格局。关于此次交易，永辉超市回应称一切以上市公告为准。腾讯方面不予置评。

　　此后据证券时报报道，午间，永辉超市回应腾讯入股传闻称，目前还仅处于商业合作商谈阶段，与超级物种扩张没有必然联系，也并未达成报道描述情形。公司午后将实施紧急停牌。

　　而就在这一消息发布的不到一小时前，高鑫零售港交所公告称，淘宝中国提出强制性无条件现金要约，以收购高鑫零售全部已发行股份，要约价6.5港元。据媒体此前测算，阿里巴巴还要继续出资大约 134 亿港元以完成收购。

　　消息发布后，永辉超市直线飙升至涨停，高鑫零售最高涨逾5%，其他新零售股也大幅上涨；截至午间收盘，永辉超市涨停板上超56万手封单，涨停报9.78元。国芳集团(601086)涨逾7%，中百集团(000759) 、新华都(002264)、三江购物(601116) 均涨超6%。

　　生鲜行业是万亿元规模市场，生鲜商超的线下改造空间巨大。互联网巨头和资本巨头都在觊觎这个市场。其中以阿里最为激进。阿里2017年投入重金，布局新零售三大块业务--盒马鲜生已新开门店20家，零售通部门赋能60万线下小店，以及其投资了区域性零售企业三江购物、联华超市、新华都。 2017年11月，阿里还成为了中国最大的零售集团高鑫集团的二股东，持股36.16%。

　　上述报道援引接近交易的人士称，腾讯从今年下半年起大范围接触新零售项目，尤其盒马鲜生今年进展迅速，更促使腾讯加快脚步。

　　报道还称，对于腾讯来说，如果它不做新零售。商超支付入口、数据入口、流量入口等都将受到日渐壮大的阿里新零售业务的影响。 ： 共 6 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　中百集团(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　中百集团:永辉加持公司生鲜毛利率提升明显

　　中百集团 000759

　　研究机构：新时代证券 分析师：陈文倩 撰写日期：2017-11-14

　　关店减亏收入下降净利回升:

　　公司10月26日披露2017年三季报。公司前三季实现营收112.58亿,同比下降3.26%;毛利率21.71%,同比增长1.39%;归属净利润1.30亿,同比增长174.18%;扣非净利-0.74亿,同比增长60.27%;EPS为0.19元,同比增长174.18%。第三季度实现营收35.56亿,同比下降1.58%;毛利率21.97%,同比增长1.48%;归属净利润-0.07亿,同比增长94.19%;扣非净利0.01亿,同比增长100.93%;EPS为-0.01元,同比增长94.19%。

　　公司加强主业新业态调整:

　　加强仓储、超市便利店新业态调整,提升公司收入。仓储与绿地、万科、恒大等优质开发商签订战略合作协议,全年完成15家网点选点评估以及20家网点的储备,今年1-9月新开门店3家,预计四季度再新开5家门店。17年仓储生鲜改造门店共计15家,仓储生鲜销售占比同比提升3.3%。收入提升11%,毛利增长24%。加快中百罗森便利店,截止今年10月份便利店已达到153家,比16年增加了103家。

　　转换经营机制,盘活资产提效

　　超市仓储先后引入?合伙人制?调动员工积极性。中百大厨房引入合作企业组建合资公司,除满足中百旗下餐饮需要,还向社会企事业单位提供配餐。同时公司主动关店减亏,盘活重庆仓储资产降低亏损。

　　实控人增持、永辉增持看好公司区域网点分布价值:

　　永辉不断增持持股占比已经高达29.86%;公司实控人7月25日起未来一年内计划增持2%,已完成计划增持1%,目前持股占比33%。

　　与永辉合作公司生鲜业务快速发展,贡献收入毛利提升:

　　我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.22/0.13/0.17元。对应17-19年PE分别为46/75/59倍。看好公司获得永辉加持生鲜业务快速发展,便利店快速增长,中百生鲜物流园与公司业务协同快速发展。公司“合伙人制”激发企业经营活力,实控人增持,永辉增持,看好对公司在湖北省(尤其是武汉市内)网点分布密集实体渠道优势明显。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济回落消费需求下降,区域竞争激烈。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　三江购物(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　三江购物:业绩符合预期 毛利率提升带动业绩增长

　　三江购物 601116

　　研究机构：光大证券(601788) 分析师：唐佳睿 撰写日期：2017-10-25

　　公司1-3Q2017营收同比减少9.61%,归母净利润同比增长23.83%

　　10月23日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入28.64亿元,同比减少9.61%,实现归母净利润0.95亿元,折合成全面摊薄EPS为0.23元,同比增长23.83%,实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长59.18%,业绩符合预期。

　　单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入9.39亿元,同比减少6.78%,降幅小于2Q2017下降的7.86%。实现归母净利润0.29亿元,同比增长9.52%,增幅小于2Q2017增长的39.87%。公司主营业务收入分业态看,超市/邻里店分别实现8.47/0.51亿元,同比分别变动-9.45%/22.12%。

　　综合毛利率上升2.50个百分点,期间费用率上升0.87个百分点

　　1-3Q2017公司综合毛利率为23.41%,较上年同期上升2.50个百分点。期间费用率为19.18%,较上年同期上升0.87个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.18%/2.56%/-0.56%,较上年同期分别变化0.73/0.13/0.01个百分点。

　　营收持续下滑,毛利率提升推动净利润增长

　　公司布局浙江省宁波及宁波周边地区,截止至报告期末省内已拥有166家门店,具备区域规模优势。其中2017年三季度新开门店5家,关闭门店3家,预计今年还将新开3家门店。公司引入阿里作为战略投资者,有利于拓宽互联网业务的管理和经营思路,优化门店、存货、会员、物流仓储系统,提高营运效率,增强竞争力。

　　维持盈利预测,维持中性评级

　　我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为0.30/0.31/0.32元,由于当前估值仍然较高,维持中性评级。

　　风险提示:

　　CPI增速未达预期压制超市业绩,居民消费需求增速未达预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　新 华 都(002264) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　新华都:经营趋势向好 阿里入股加速业绩恢复 关注后续合作落地

　　新华都 002264

　　研究机构：中泰证券 分析师：彭毅 撰写日期：2017-10-10

　　核心观点:经营趋势向好,阿里入股加速业绩恢复,关注后续合作落地。新华都为福建省内区域性龙头,2017年9月份阿里巴巴入股新华都10%的股权,同时二者成立新盒网络公司,有望复制三江购物模式,在福建省内新建创新门店,引入类似盒马鲜生的全渠道业态模式,提升公司内生门店坪效、效率以及盈利能力,业绩加速向好;2017H1公司拥有超市业态数量为124家;从收入端来看,2015年收购三家服务类电商带动公司收入以及净利润向好,毛利率受电商服务类电商提升,持续向好;折旧费用率稳定以及工资、租金费用率向下趋势确立,公司净利率水平提升可期。按照可比公司估值,分部估值法,公司总估值为91.24亿元,目标价13.32元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　公司概览:福建省连锁百货超市龙头,切入电商运营销售领域。公司为福建省连锁百货超市龙头,截止2017年6月,公司拥有门店133家,其中8家百货,1家百货超市综合体,124家超市业态。公司是一家典型的民营企业,实际控制人为陈发树,增发前拥有公司权益约41%,其控股的新华都集团为公司第一大股东,未上市资产丰富,2015年1季度,新华都集团总资产/净资产约达200/101亿,是公司同期的5.4/9.6倍。2017年9月,阿里巴巴以及一致行动人受让大股东新华都集团10%股权,锁定期为18个月,二者成立新盒网络科技公司,各占股权为50%。

　　切入电商运营销售领域,开拓盈利增长点。2015年6月16日,公司公告增发预案,以7.04元/股价格增发1.53亿股用于收购资产和募集配套资金。三家标的公司100%股权(久爱致和、久爱天津、泸州致和)交易对价为7.6亿元,按照2015年承诺净利润5000万元计算,此次交易对应PE 为15.2倍,远低于同类上市公司估值。由于公司传统零售业务受到限三公消费和电商分流冲击,2014年公司净利润率仅0.5%。1)此次收购三家标的公司将大幅增厚公司净利润,三家标的公司净利润占交易完成后比重约43%;2)标的公司的成长能力由于公司目前传统业务,交易完成后,公司将打开盈利增长空间;3)三家标的成长持续向好。2017H1久爱致和、泸州致和以及久爱天津收入同比分别为74%+/289%+/15.54%+,向好趋势不改。

　　毛利率企稳向上,费用率下降,净利率提升,阿里巴巴入股或将带动公司加速恢复。公司净利润率从2013年开始下降并保持低位,主要原因是公司费用率出现不可回调性上升,其中工资和租金的不可回调性上升是整体费用率上升的主要部分。2015-2017年公司净利率水平恢复,2015/2016/2017H1净利率水平为-6.07%/0.73%/1.00%;毛利率方面,受益于电商服务类收入占比提升,公司整体的毛利率向上;费用率方面,亏损门店关闭数量已过高峰期,租金、工资以及折旧费用率水平下降明显,公司三项费用率水平下降,整体净利率水平向好。阿里巴巴入股新华都后,有望复制三江购物模式,在福建省内加速布局全渠道门店,提升新华都整体竞争力,同时阿里巴巴有助于提升新华都坪效以及效率,带动公司整体经营向好。

　　目标价13.32元,首次覆盖给予“增持”评级。我们预计2017-2019年公司实现营业收入为71.82/77.76/84.69亿元,同比增长7.0%/8.3%/8.9%;实现归属母公司净利润为0.81亿、1.43亿、2.04亿,复合增速55.31%(受标的公司并表影响),以股本6.84亿股计算,EPS 为0.12元、0.21元、0.30元,目标价13.32元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示事件:1)非公开发行通过存不确定性;2)未来泸州老窖(000568) 是否继续授权存不确定性;3)租金和工资费用继续上升;4)与阿里巴巴合作进展不及预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　红旗连锁(002697) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　红旗连锁:毛利率增速高于期间费用率 归母净利润大幅提升

　　红旗连锁 002697

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2017-10-26

　　事件

　　2017年前三季度,公司实现营收129.39亿元,同比增长4.71%;实现归母净利润4.92亿元,同比增长35.40%。EPS为0.61元/股,同比增长35.61%。其中,第三季度公司实现营收39.56亿元,同比增长3.75%;实现归母净利润1.17亿元,同比增长50.25%。

　　点评

　　优化商品品类、管理更加精细化,有力促进业绩提高。2017年前三季度,公司实现营收129.39亿元,同比增长4.71%;实现归母净利润4.92亿元,同比增长35.40%。

　　销售毛利率增速高于公司期间费用率。2017年前三季度,公司销售毛利率为27.34%,较上年同期增加0.37Pct。第三季度,公司的销售毛利率为31.30%,较上年同期增长了7.36Pct;公司费用率为28.56%,较上年同期增加了5.52%;销售费用率为24.77%,较上年同期增加了4.94Pct;管理费用率为3.47%,较上年同期增加0.35Pct;财务费用率为0.31%,较上年同期减少0.23Pct。

　　估值

　　我们预计公司2017/2018/2019年营业收入为68.46/75.31/84.44亿元;归母净利润分别为2.41/2.75/3.25亿元,对应的EPS为0.18/0.20/0.24元/股。我们给予公司35X估值,预计公司2017年目标价格为7元,“增持”评级。

　　风险提示

　　消费升级不及预期、门店扩张不及预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　天虹股份(002419)(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　天虹股份:同店+新店拉动收入增长 业态+品类提升盈利能力

　　天虹股份 002419

　　研究机构：申万宏源(000166) 分析师：王俊杰 撰写日期：2017-10-23

　　2017年前三季度营收增长4.71%,归母扣非净利润增长43.18%,业绩增长超预期。2017年前三季度,公司实现营业收入129.39亿元,同比增长4.71%,其中三季度同比增长3.75%。公司三季度新开长沙天虹CC.Mall沙湾公园店以及18家便利店,同时将3家超市升级为Sp@ce,可比店营业收入同比下滑趋势缓解,增速较去年提高1.67pct。2017年前三季度,公司实现归母扣非净利润4.36亿元,同比增长43.18%,其中三季度同比上涨33.96%,主要原因在于公司经营品类与门店业态进一步升级,积极运用新技术推进运营数字化,提高经营效率,1-9月可比店利润总额同比增长12.98%,增幅较去年同期提高5.36%。

　　前三季度综合毛利率提高0.94pct,品类调整和业态升级取得实效。2017年前三季度,公司综合毛利率25.94%,较去年同期提升0.94个百分点,主要系门店品类和业态调整逐步深化,体验式业态比重得到进一步提升。在百货方面,天虹积极追随消费升级趋势,根据周围商圈和顾客需求变化定制调整方案,做到一店一议,9月27日开业的长沙天虹CC.Mall实现了天虹百货、天虹购物中心创新特色的有机融合。在超市方面,公司定位于中高端体验式数字化超市,将体验贯穿在商品试吃、试用、试玩以及消费者价值营销等多方面,努力发展自有品牌、国际直采、生产基地等,不断提升超市生鲜+熟食+日配商品比例,目前全部超市门店实现手机自助收银,天虹到家保证周边3公里内实现2小时送货上门。

　　前三季度期间费率下降0.11pct,公司经营效率不断提升。2017年前三季度,公司销售费用同比上升4.66%,管理费用同比上涨5.65%,其中三季度销售费率下降0.08pct,管理费率同比上升0.39pct,前三季度期间费率整体下降0.11pct,主要原因在于天虹积极推进数字化组织架构调整来控制总成本,借助超额利润分享计划提升员工效率,并通过专业运营优势争取到更多合适的物业,以轻资产、管理输出等更灵活的合作方式,有效降低公司经营成本。

　　行业低景气期间,公司积极调整业态,收入利润增速将持续稳步提高。天虹立足传统优势,率先展开三大转型布局:传统百货转型购物中心,面向体验式发展;深度升级超市业态,进军便利店市场;全渠道数字化经营,线上线下深度融合,成为行业转型领跑者。随着公司新业态转型的落实和铺开,公司经营业绩将持续得到增厚。

　　维持盈利预测,维持“增持”评级。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为7.0/8.0/9.1亿元,同比增长32.8%/15.2%/12.8%,对应当前股价PE分别为18/16/14倍。参考同行业可比上市公司未来两年的动态PE水平,我们给予天虹股份2017年达到23倍PE的预测,给予“增持”评级。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6