8月关注医药股估值切换带来的超额收益机会 推荐我武生物等

　　6月初我们的中期策略判断医药行业会迎来6月先抑，7月后扬的指数走势。虽然医药板块收到【长生生物(002680)、股吧】事件出现大幅波动，随着事件处理逐渐清晰，我们判断医药板块将迎来中报期间业绩驱动新一轮医药牛市。医药牛市的基础均没有变化，中报业绩期医药指数将走出独立行情，建议超配医药。行业逻辑：1)业绩基本面向上；2)政策引导行业升级；3)医药创新和科技进步打开长期发展空间。因此我们依然坚定对医药“去芜存菁，慢牛行情”的判断。目前医药指数估值34.63倍，显着低于历史平均水平，我们判断临近2018年中报期，业绩将再次成为推动医药行情的核心动力。因此，本周重点推荐中报季业绩高增长的、符合消费升级逻辑的长春高新、我武生物以及OTC板块的推荐葵花药业、济川药业、羚锐制药等标的。

　　重点推荐OTC行业：OTC行业正在发生积极的变化，体现在涨价+渠道出清两方面，核心逻辑如下：

　　1)涨价带来业绩弹性：消费升级+药价放开大趋势下，品牌OTC药品迎来涨价周期，以片仔癀、东阿阿胶为首的可选消费强势品牌首先提价，以【华润三九(000999)、股吧】、葵花药业等必选消费普通OTC随之提价，带来相关企业的净利率提高。

　　2)渠道出清带来业绩的持续性：“94号文”和营改增导致小渠道商的减少，OTC渠道经历一年的整合已经出清完毕，从多级分销向直销方式的转变降低了OTC企业的压货可能性，品牌OTC的业绩可持续性在变强。

　　考虑到OTC行业平均估值20倍，业绩平均增速在30%以上，而且品牌OTC的涨价能力和渠道变革带来的业绩可持续性都在变强，我们重点推荐OTC行业，重点推荐【葵花药业(002737)、股吧】、济川药业、羚锐制药等标的。

　　风险提示：药品、器械招标降价风险，宏观经济风险。