复合肥行业深度报告:凛冬已过 粮价反弹趋势下行业拐点即将到来

    来源: 中信建投 作者:佚名

    摘要: 需求端:玉米调减接近尾声,粮价上行助力复合肥需求企稳回升玉米前期种植面积调减和价格大幅下降逻辑已经结束。2017年初至今,布伦特油价累计涨幅已逾32%,带动国内玉米价格上涨23%。全球市场2018/2

      需求端:玉米调减接近尾声,粮价上行助力复合肥需求企稳回升

      玉米前期种植面积调减和价格大幅下降逻辑已经结束。2017 年初至今,布伦特油价累计涨幅已逾 32%,带动国内玉米价格上涨 23%。 全球市场 2018/2019 年度玉米产量预计为 10.54 亿吨,同比增加 2056 万吨;库存 1.52 亿吨,同比减少 3978 万吨,主要系油价中枢提高带动消费量以更高速度提高,造成库存较大幅度下降。在后续原油价格大概率维持较高中枢的情况下,玉米需求预计继续旺盛,而产量短时间内无法快速增加,预计国际玉米价格大概率继续上涨。当前国内玉米价格内外盘倒挂,在国际玉米价格持续上涨的情况下, 国内玉米价格将继续上涨无疑。玉米价格持续上涨一方面将增加农民种植积极性,种植面积有望小幅回升;另一方面也将提高农民用肥积极性,两方面因素共同作用,将带来复合肥需求量的增长。

      供给端:产能首度负增长,供需格局开始改善

      历史上我国复合肥行业处于严重的产能过剩状态。2016 年开始,复合肥行业固定资产投资增速快速下降,预计 2017 年转负。行业产能 2017 年以来首度下滑,同时 CR4 也逐步由 2010 年 25%左右上升至 2017 年的 34%,行业格局逐步转好。

      成本端:三大基础肥料均步入上升通道,形成有效成本支撑

      氮肥:供给持续收缩,2020 年前产能还有 2000 余万吨的下降空间, 价格大概率持续回暖。磷肥:一铵二铵产量连续下滑,磷矿石被加入战略性矿产,开采量逐步受限也从上游限制了磷肥供给。钾肥: 老矿枯竭使全球产能 2020 年前退出 700 万吨(占比 8%),新开钾矿投产缓慢,价格上行预期强,进口大单大概率涨价。复合肥行业盈利情况受原材料成本价格支撑明显,随着三大基础肥料进入上行通道,复合肥盈利状况将迎改善。

      营销突破,深耕渠道,转型农服大势所趋

      复合肥行业由于整体产能过剩,同时直接面向消费者,因此营销渠道异常重要。随着我国人口老龄化加剧及农村人口进城务工趋势明显,农业服务和土地托管模式逐步兴起,复合肥企业转型农服一方面可以拓展巩固其销售渠道,另一方面也是顺势而为占领万亿级农服市场。综合来看,复合肥企业转型农服是大势所趋,农服业务规模将逐步成为行业的核心竞争力。

      复合肥行业龙头【新洋丰(000902)股吧】和金正大最受益

      通过筛选复合肥行业标的,我们发现行业龙头【金正大(002470)股吧】、新洋丰在业绩增速、毛利率、存货及应收账款周转、ROE、现金流状况等方面均处于行业领先地位,并各具优势,金正大作为复合肥龙头,产销量连续 8 年夺冠,金丰公社模式成为农服先行者;新洋丰具备磷复肥一体化优势、钾肥进口权,积极面向现代农业延伸产业链。

      风险分析

      国际油价大幅波动、【农产品(000061)股吧】价格上涨不及预期、安全生产风险。

    关键词:

    复合肥,玉米,下降,概率,上行

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    黄金强势突破1800美元 业内称后续反弹空间有限

    ◎记者范子萌○编辑颜剑黄金迎来久违的强势。

    沪指日线三连阴 北向资金分化加大

    周期股延续强势创业板指数大跌逾3%周五上证指数午后单边下行,收跌0.65%,日K线三连阴;创业板指数受创蓝筹拖累重挫逾3%,基本上是光头光脚的大阴线。两市合计成交8836亿...

    深交所淄博基地揭牌

    5月7日下午,由深圳证券交易所、淄博市政府和齐鲁股权交易中心共同成立的深圳证券交易所淄博基地落户齐鲁股权交易中心(淄博办公区),正式签约揭牌。这也是深交所在山东...

    掘金机构青睐的小市值公司 医药、科技、消费是大牛股温床

    炒股就看分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!来源:证券市场红周刊记者|刘增禄小市值并不等于小公司,低估值价值投资的策略是选择业绩成长好、...

    早知道:2021年5月7号热点概念与题前瞻【附股】

    周四A股迎来调整,创业板指一度跌逾4%,午后出现回暖,指数跌幅收窄,个股涨多跌少,市场赚钱效应尚可。板块方面,近期表现优秀的医美概念盘中出现放量下跌,钢铁、煤炭...

    早知道:2021年5月6号热点概念与题前瞻【附股】

    4月30号三大指数早盘集体低开,随后大小指数延续分化格局,沪指震荡走低盘中一度击破江恩百分比3444点,尾盘回升收复此线,创业板指在权重股带动下涨幅达1%以上。

    世界上最高的山是哪座山有多高,世界最高山峰是如何测量高度的

    世界上最高的山是哪座山?很多人都会脱口而出是珠峰,那么你知道珠峰的高度是如何测量的?今天,我们就来看看珠穆朗玛峰相关介绍。

    住房提前还贷违约金怎么算?提前还款违约金还要收吗?

     揭贷买房是目前大多数人采用的付款方式,但很多人并不清楚房贷是否可以提前还款,提前还贷是否划算。现在,小编会给你一个简单的介绍。以下将为大家介绍住房贷款可以提...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》