新能源汽车：9月新能源汽车销量12.1万辆 同比+55%

　　事件：

　　2018年10月12日，中国汽车工业协会(中汽协)公布了2018年9月份国内汽车产销数据。其中，9月份新能源汽车产销量分别为12.7万辆和12.1万辆，分别同比增长64.4%和54.8%。

　　2018年10月12日，全国乘用车市场信息联席会(乘联会)公布了2018年9月份的乘用车市场数据。9月份，国内新能源乘用车销售9.9万辆，同比增长73%。

　　点评：

　　9月份新能源汽车销量12.1万辆，同比+54.8%/环比+19.8%

　　根据中汽协的数据，2018年9月份，国内新能源汽车销量为12.1万辆，同比+54.8%，环比+19.8%；国内新能源汽车产量为12.7万辆，同比+64.4%，环比+27.8%。总体来看，9月份新能源汽车销量同比增速较快，同比增速达50%以上。全年来看，考虑到市场调节机制愈发成熟以及四季度的抢装，我们依然维持新能源汽车销量超100万辆的预测。

　　9月EV销量环比稳定增长，PHEV销量环比小幅下滑

　　根据乘联会的数据，2018年9月，国内新能源乘用车销量为9.9万辆，同比+73%，环比+18.9%；2018年1-9月，国内新能源乘用车销量累计61.3万辆，同比+98%。乘用车销量排名方面，2018年9月，新能源乘用车销量超过4000辆的车型包括江淮IEV(6745辆)、【比亚迪(002594)、股吧】唐混动(5718辆)、奇瑞eQ(5310辆)、华泰EV160(4780辆)、比亚迪元EV(4758辆)、比亚迪e5(4052辆)。

　　9月EV/PHEV乘用车销量环比+28.1%/-3.3%，新能源商用车销量环比-15.0%

　　根据中汽协的数据，2018年9月，国内纯电动乘用车销量为8.0万辆，同比+66.0%，环比+28.1%；插电混动乘用车销量为2.7万辆，同比+105.4%，环比-3.3%。2018年1-9月，国内纯电动乘用车累计销量为45.1万辆，同比+74.7%；插电混动乘用车累计销量为17.6万辆，同比+166.3%。总体来看，9月份纯电动乘用车销量环比稳步增长(9月份环比+28.1%/8月份环比24.0%)。

　　2018年9月，国内新能源商用车销量为1.5万辆，同比-15.0%，环比+29.9%；2018年1-9月，国内新能源商用车销量累计9.4万辆，同比+27.0%。

　　投资建议新能源乘用车高端化趋势下，中游电池/材料厂商受益明显；维持2018年新能源汽车销量超100万辆的预测。建议关注：宁德时代、杉杉股份(子公司杉杉能源835930.OC)、璞泰来、【新宙邦(300037)、股吧】、芳源环保(839247.OC)等公司。 　　风险提示：

　　(1)新能源汽车政策变化影响行业发展的风险：新能源汽车行业仍在早期发展阶段，政策会对行业发展产生较大影响，若监管部门发布相关政策，可能会冲击行业发展。

　　(2)技术路线变更的风险：技术进步是新能源汽车行业发展的驱动力之一，新产品的产业化可能会对上一代产品产生冲击，进而替代原有的技术路线。

　　(3)市场竞争加剧的风险：新能源汽车行业拥有很大发展空间，有大量企业参与竞争，行业产能可能在短期内超过需求，从而出现产能过剩的风险。

　　（文章来源：【光大证券(601788)、股吧】）