政策红利驱动 券商股“春意盎然”

　　春节假期过后，A股迎来开门红，作为股市风向标的券商板块更是“春意盎然”。数据显示，2月11日至21日收盘，申万二级券商行业指数上涨11.53%，超半数券商节后涨幅超10%。多家券商研报表示，目前证券行业估值还有修复空间，一系列的投行新举措能够为券商带来边际增量收入，直接提升了市场对于券商板块的关注度，带来二级市场超额收益。

　　　　8券商股今年以来涨幅超20%

　　2019年以来，券商板块已走出靓丽行情。数据显示，截至2月21日，申万二级券商行业指数今年以来上涨23.89%，在全部103个二级行业中排名第六。其中东兴证券、财通证券、兴业证券等8家券商年内涨幅超过20%。

　　业内人士认为，券商股的整体上涨受到政策利好及市场行情上行的影响。华创证券称，从基本面数据来看，1月市场整体向好，主要体现在几方面：一是债市收益率稳定，十年期国债收益率震荡下行5个基点，沪深300指数环比升6.34%，创业板指小幅下跌1.80%。二是市场交投活跃度改善，1月份沪深股市的日均成交额2967亿元，环比提升12%。三是股权融资环比改善明显，但债承规模稍有下滑，但整体维持高位。

　　据中原证券统计，35家纯证券业务上市券商(剔除新股华林证券)2019年1月共实现营业收入190.77亿元，环比下降35.89%，同比降0.44%(剔除不可比数据)；共实现净利润67.41亿元，环比降6.42%，同比降5.08%(剔除不可比数据)。

　　中原证券认为，从营收增速看，1月共7家证券公司环比出现增长，共28家公司环比出现下滑；净利润增速方面，1月有20家公司环比出现增长，有11家公司环比扭亏为盈；15家公司环比出现下滑。1月上市券商的单月经营业绩的分化现象有所收敛，头部券商较罕见地出现大面积净利环比下滑的现象；非头部券商的经营业绩则集体改观。

　　　　关注投行优势明显的券商

　　对未来券商板块的投资机会，华创证券非银行金融组分析师洪锦屏认为，短期来看，基本面触底回升、政策面利好不断、市场流动性边际改善，料将继续推动板块估值修复。长期来看，随着中国资本市场改革创新和自我完善，券商角色将不断深化提升，业务多元化、复杂化，发展空间巨大，行业集中度将不断提升。目前证券行业估值还有修复空间。

　　东方证券认为，2018年末以来，对券商投行业务，科创板即将正式推出，对券商板块行情有望产生持续催化；再融资方面缩短18个月限制，提升了二级市场融资能力；并购重组方面推出“小额快速”审核通道，促进定向可转债支持并购重组事宜。这一系列的投行新举措能够为券商带来边际增量收入，直接提升了市场对于券商板块的关注度。

　　民生证券指出，从经验来看，市场利率下行对券商板块具有明显的行情推动效果，建议高度关注利率下行、流动性改善趋势下的板块估值上行趋势。近期政策暖风频吹，市场交易显着激活，券商板块将持续受益。科创板落地在即，建议关注投行业务优势明显的大型券商。