异质结电池大规模生产，技术领先的国内厂商抢占商机

　　 异质结电池作为下一代新型高效电池技术，正处于从小规模生产向大规模生产的过渡阶段，市场前景广阔。拥有领先技术的国内制造商有望抢占先机。随着国内外电池设备的技术差距逐渐缩小，国内设备制造商具有很大的发展潜力，产品性价比高，当地配套服务方便。

　　核心逻辑

　　 1.HJT电池产业化佳音频传。最近，国内外都有关于HJT电池在产业发展的好消息。REC生产的Alpha系列组件可实现21.7%的组件效率，并计划在俄罗斯制造商法国Hevel建立2GW异质结组件的制造能力，在M2大小的电池中实现23.8%的大规模生产转换效率，并开始测试基于M6大小的电池的HJT电池。预计单芯片功率将达到至少6.71瓦，依可索里弗将实现24.1%的大规模生产效率，艾尼路预计在2021年将大规模生产效率提高到24%。东方日升已成功从吉林 白城和光伏HJT赢得25MW异质结组件订单，在建产能预计将在近期生产第一批产品。通威股份HJT电池的最高转换效率已超过24.6%。

　　 2.目前，设备国产化加速推进。是制约产业异质结电池规模的主要原因之一，核心工艺设备平板PECVD无法结合大容量、高产量和低价格三个因素。针对这一问题，国内设备制造商近年来进行了各种深入的研究和开发，并取得了阶段性成果。根据上市公司和产业， 钧石能源的信息，自研产线可以支持大规模生产电池芯片的平均效率达到24.2%。理想的万里晖PECVD设备实现25.1%的实验室转换效率；迈为有限公司独立开发和生产等离子体化学气相沉积和丝网印刷设备，并有能力提供HJT全线解决方案。捷佳伟创已经基本完成了清洗和变形、RPD涂布、丝网印刷等设备的研发，并进入了工艺验证阶段。

　　 3.HJT电池降本路径明确。根据该机构上一份报告中的计算，目前可用于HJT元件的合理溢价空间可使HJT电池的非硅成本比PERC电池高0.18-0.27元/瓦，而HJT电池的非硅成本的临界范围约为0.4-0.5元/瓦。目前，异质结电池的非硅成本水平大致在0.6-0.7元/瓦的范围内，在低成本方面具有很大的降低潜力据估计，通过9BB多主栅工艺降低银消耗，可以节省非硅成本0.05-0.06元/w的smartwire技术，低温银浆的国产化有望进一步降低银浆成本。在设备方面，所有国产化预计将降低折旧成本约0.05元/w。目标消耗和价格的降低预计将降低成本约0.01-0.02元/w。此外，HJT电池自身效率的提高可改善电池的成本空间，而硅成本预计将受益于后续N型硅芯片的不断减薄。

　　 4.产业化大潮将起。组织预计，在HJT电池成本进入临界区间的过程中，产业的步伐有望逐步加快。在成本进入临界范围后，HJT电池替代现有技术路线有望快速推进。在加快产业，工业生产能力的步伐或近年来复制单晶PERC的扩展过程中，对新设备的需求预计也将迅速攀升至100亿的水平。

　　利好公司

　　平安证券指出，异质结电池设备降本有序推进，行业有望迎来大规模扩产期。建议关注光伏电池设备龙头公司捷佳伟创、迈为股份。

　　民生证券指出，随着国内外电池设备的技术差距逐步缩小，凭借良好的产品性价比以及便捷的本土配套服务，国内设备厂商具备较大发展潜力。综合考虑技术水平、客户资源以及产品系列等因素，关注异质结国产设备龙头企业捷佳伟创、迈为股份。

　　中银证券指出，HJT电池产业化与设备国产化推进顺利，HJT电池对现有技术路线的替代则有望迅速推进。电池设备方面推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；电池片制造方面推荐山煤国际、东方日升、通威股份。

　　中信建投指出，在设备环节，推荐捷佳伟创、迈为股份等；在制造环节，推荐电池中试龙头山煤国际、东方日升、爱康科技等。在辅材环节，推荐苏州固锝、隆华科技等。