免费研报精选：“碳中和”是长达40年的主题投资机会！利好四大主线（附标的）

　　今日(3月4日)A股三大股指全线低开，随后逐步走弱，盘中毫无反击之力，呈现脉冲式下行格局。从盘面上来看，行业与概念板块涨跌不一，机构抱团股重挫，碳中和、顺周期类、军工等板块延续强势。

　　中信证券指出，市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征；平静期内配置上应做出调整，转战新的主线，月度维度适当增配地产、保险等低估值高性价比防御板块，并延续对化工、有色等高景气度顺周期板块的配置。季度维度，重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技和军工，重点关注科技安全(消费电子、半导体设备、信安)和国防安全(军工)，同时增配去年因疫情受损的相关行业板块，如汽车零部件、家电家居、旅游酒店、航空等。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】碳中和

　　安信证券表示，“碳中和”是长达40年的主题投资机会。我国2060年碳中和目标政策意味着更陡峭的节能减排路径，实现难度较大。欧美早在2010年前就已实现了碳达峰，而我国仍处于经济快速发展阶段，二氧化碳排放量仍持续上行中，未来碳减排任务艰巨。相较于欧、美从碳达峰到碳中和的50~70年过渡期，我国碳中和目标隐含的过渡时长仅为30年。为实现碳中和目标，预计在节能、电气化加速、清洁能源替代以及碳汇集技术发展四个最主要的碳减排举措方面，后期相关政策的力度相较之前均会有进一步的加强。

　　碳中和目标利好四大主线：清洁能源：光伏、风电、储能、生物质能、新能源车、智能电网等；新能源上游原材料：铜、新能源金属(锂、镍、钴)等；碳中和目标推动下类供改：煤及煤化工、硅、钢铁、水泥等板块龙头；节能环保需求：环境监测、新能源环卫装备、可降解塑料、节能系统、绿色建材等。

　　　　【主题二】钢铁

　　华宝证券指出，从基本面来看，钢铁行业存在：顺周期需求回升+二次供给侧改革的预期，企业盈利具备较大弹性：这种预期来自于全球经济复苏带来的钢材表观消费量、钢价回升和国内钢材供给端压缩产量引发的供需格局趋紧、企业盈利上行。在货币政策稳字当头下，钢铁股的低估值、高股息率，使得板块投资性价比高，防御性较好。整体而言目前钢铁股具备较好防御性，未来业绩具有较大向上弹性。建议重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。

　　中信证券表示，需求端在整体宏观经济复苏的驱动下，制造业海内外共振上行主线明晰，同时建筑材需求的韧性也值得期待。供应端碳达峰大背景约束有望带来行业供应超预期收缩，我们判断钢铁行业将出现明显供需缺口，随之而来的行业利润中枢有望显着提升。当前时点我们认为处于低利润、低估值状态的钢铁行业已具备很高的投资性价比，持续重点推荐宝钢股份、南钢股份、【马钢股份(600808)、股吧】、三钢闽光，建议关注华菱钢铁。

　　　　【主题三】石油化工

　　川财证券表示，沙特逐步退出额外减产是大概率事件，并且随着全球原油需求提升，OPEC+将逐步提高原油产量。我们认为2季度油价中枢将在70美元/桶附近。受油价及石化产品价格上涨利好，国内涤纶长丝、氨纶、锦纶的价格持续上涨，同时国内外纺织服装需求也逐渐恢复，带动化纤板块量价齐升。相关标的有【泰和新材(002254)、股吧】、荣盛石化、恒力石化、华峰化学、台华新材等。

　　中国银河证券提到，预计2021年油价中枢向上，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素有望在2021年“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期；同时看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业。

　　　　【主题四】军工

　　中国银河证券分析，“两会”日历效应明显分析过去五年“两会”前后军工指数表现，两会前板块相对沪深300走出超额收益的胜率(4/5)高于两会后(3/5)，其中2018年两会前后和2016年两会后超额收益最明显，均逾7%。两会期间板块的胜率则差强人意(2/5)。从五年的均值情况来看，两会前后，军工指数均取得较好的超额正收益，并且时间窗口越长越显着，会后比会前更明显，两会期间指数的绝对和相对表现则较弱。

　　中国银河证券进一步指出，兼顾估值与成长，继续买入稀缺和优质成长标的。短期看，两会召开在即，主题发酵催生行业结构机会，关注大飞机、卫星互联网和军工国企改革等；中期看，行业估值分位数约为63%，向上空间尚存；长期看，国防实力必然要与之匹配，“十四五”期间行业景气度依然向好。我们看好三类资产，一是稀缺性核心资产，享受长期折现定价，短期可以容忍较高估值；二是确定性高成长资产，未来三到五年业绩复合增速达30%+；三是估值基本匹配成长的标的。